兖州煤业海外扩张困局难解
煤价跌跌不休，国内外煤炭市场一片萧条。兖州煤业更是内忧外患，此前的海外收购带来的危机逐渐暴露。
根据兖州煤业近日发布的评级报告，尽管公司维持了3A的信用等级，但是评级机构还强调，受煤炭行业持续低迷的影响，兖州煤业境内外业务、经营性业务利润改善空间不大。
据了解，兖州煤业已经关闭了部分澳大利亚煤矿。此外，新进被批准扩产的煤矿也没有马上落实生产。
分析师表示，前几年煤价高的时候买的煤矿，成本肯定高于当前煤价。且目前无论是中国煤市还是国际煤市均过剩得比较严重。且煤矿不能轻易停产，一停整个资金链就会断裂。
机构也认为，总体看,煤炭市场供大于求的形势短期内难以改变，煤炭市场价格或维持低迷态势。
海外扩张困局难解
高价买煤矿遇煤价大跌
7月2日，兖州煤业发布了2015年度跟踪评级报告，虽然中诚信国际信用评级有限责任公司(下 称“中诚信国际”)维持了兖州煤业主体信用等级AAA，但同时中诚信国际还关注到，煤炭价格下跌导致盈利能力下滑，境外业务亏损以及债务规模上升等因素对 公司整体业绩和信用状况的影响。
实际上，自兖州煤业海外扩张以来，兖煤澳大利亚的业绩就一直左右着兖州煤业的成败。
2013年兖煤澳大利亚净利润亏损49.78亿元，导致兖州煤业成为当年的“亏损王”。由于2014年汇兑产生收益、未计提无形资产减值损失，加之采取降本措施，兖煤澳大利亚大幅减亏至23.58亿元。
“兖州煤业澳大利亚煤矿是前几年煤价高位时候投的，现在收不住，这两年正好是产能释放的高峰。”分析师邓舜向《证券日报》记者表示，国际上一些大的矿方，如嘉能可和美国的博地，最近都在裁员减产，情况非常不理想。
还有业内人士指出，煤价正处于结构性下行周期，兖州煤业大部分澳大利亚煤矿的成本高于当前煤价。
6月1日，兖州煤业澳大利亚在其官网发布公告称，澳大利亚新南威尔士州规划和评估委员会，正式批准了其旗下Stratford矿场的扩产计划。预计该矿场毛煤的潜在开采总量为2150万吨，开采期限11年。
值得注意的是，兖州煤业上述扩产计划历经两年才终于获得通过，但是所谓“生不逢时”，目前，国际煤炭价格震荡下跌，兖州煤业还于去年7月份关闭了Stratford矿场的高灰动力煤和半软焦煤两大项目。
兖煤澳大利亚发言人JamesRickards在接受ABCOnline采访时表示，扩产的具体时间取决于未来的市场情况及资金实力。目前可以肯定的是，不会马上落实扩产计划。
需要一提的是，兖煤澳大利亚一季度商品煤产量同比下降14%，这是其自2012年上市以来一季度商品煤产量首次出现同比下降。
大公国际资信也在出具的2015年度跟踪评级报告中指出，受兖煤澳大利亚大幅减亏、资产减值损失同比大幅减少及营业外收入上升等因素影响，公司利润同比大幅提高，但毛利率有所降低；兖煤澳大利亚产量占总产量比重较大，且由于煤炭销售价格继续下降仍处于亏损状态。
国内外均遭产能过剩
发改委再研究救市助脱困
兖州煤业除了海外煤矿所面临的困境，国内煤炭市场也愈发艰难。
近期，《证券日报》记者从发改委网站获悉，7月1日，国家发改委经济运行调节局约请财政部、人社部、人民银行、国家能源局、国家煤监局有关司及煤炭工业协会等单位，组织召开了煤炭行业脱困工作第31次联席会议，对支持煤炭行业走出困境的有关综合措施进行了重点研究。
今年以来，我国煤炭市场一片萧条，供过于求的矛盾短期内难以解决，煤价不断下跌，而进口煤的增加对国内煤炭市场造成了一定的冲击，也正由于此，去年以来，我国也在加强限制进口煤的各种政策。一季度，全国煤炭进口量为0.49亿吨，同比下降41.6%.
“主要是中国的煤炭需求突然没有了，之前国际上印尼煤和澳煤主要都是供应给中国的。”邓舜表示。
根据海关资料统计，2014年全年，我国共从澳大利亚进口煤炭9441.5万吨，占全部进口煤数量的41.56%，基本在半数左右。
需要一提的是，6月17日，历时十年的中澳自由贸易协定签署，根据协定，焦煤关税将从生效之日起从3%降为零，而动力煤由6%在两年内降至为零。
据了解，兖州煤业矿井分布在晋蒙鲁澳，在产矿产能约为7725万吨，其中山东本部产能约为3650万吨，兖煤澳大利亚次之，煤炭产量位居A股上市公司第四。
“澳大利亚的动力煤关税降到零，最快也是两年之后的事情了。”邓舜认为，澳大利亚焦煤关税预计明年可以降到零。现在我国政府为了挽救国内的煤炭企业，肯定会继续限制进口煤。国内煤炭企业亏损严重，国家肯定不希望再有大量的进口煤来冲击国内市场了，所以降关税的帮助不大。
邓舜还表示，无论是中国煤市还是国际煤市均过剩得比较严重，各个煤矿的生产都牵涉银行贷款的问题，不能停，一停整个资金链就会断裂，因此，现在唯一的办法就是活得比别的煤矿久，“剩”者为王。
近年来，兖州煤业随着资源并购的推进，公司债务规模不断提高，截至2014年，公司债务规模达到645.79亿元，资产负债率为66.78%。
中诚信国际认为，总体看煤炭市场供大于求的形势短期内难以改变，煤炭市场价格或维持低迷态势。受煤炭行业持续低迷的影响，兖州煤业境内外业务、经营性业务利润改善空间不大。
此外，煤炭主要下游行业均为产能过剩，高耗能，高污染的行业，在政府治理公司质量的政策影响下，其产能将进一步受到限制，煤炭消费量将承压；此外，缺乏就地转化能力的劣质煤生产企业将面临较大的政策风险。
