铁矿石上半年震荡行情 下半年仍存大变数
2017年初，铁矿石延续2016年的强势行情，价格震荡上行，66%铁精粉干基含税3月份到达顶点870元/吨，之后一路下跌。铁矿石震荡行情，不仅仅是供需总量的变化导致，还关联着铁矿石品种之间的价差关系。上半年钢厂利润的持续扩大，导致钢厂保持对高品粉需求偏好，65%品位的卡粉和62%品位的PB粉价差在不断拉大。结合上半年铁矿石行情走势，下半年来看，受供应面宽松压制，铁矿石价格大幅上涨难度较大，预计整体先强后弱，区间范围在55-70美元/吨。预计8-10月份矿价偏强盘整，11月份弱势调整，12月份趋强整理。
随着铁矿石金融属性的增强，矿价涨跌更看的是多空双方讲故事的能力和实力，下半年利空利多因素相互交织，具体分析如下。
利多因素
1. 国内钢铁行业在去产能、清理“地条钢”等政策环境下行情转好，钢铁价格坚挺，钢厂生产积极性较高，高炉开工率维持高位水平，给予铁矿石需求支撑。
2. 国内矿山受环保影响，开工率呈下降趋势，国内资源有望保持偏紧局面，并且在钢厂利润较好的情况下，对品味高的国产精粉较青睐，内矿抗跌性较强。
3. 受地条钢全面清除，电炉投产增多及废钢出口激增影响，废钢价格有所回升，对矿石的替代作用有所减弱。
4. 国内环保政策执行力度大，延续环保高压政策。下半年国内矿山选厂开工率维持在一个较低水平，地区资源偏紧，对铁矿石价格有一定支撑作用。
5. 下半年“十九大”会议即将召开，召开前改革预期密集发酵，风险偏好企稳，利好大宗商品市场。
利空因素
1. 按照2017年生产计划，国外矿山下半年依旧保持增产态势，港口库存仍将维持在高位，去库进程缓慢，铁矿石供应压力仍较大。
2. 铁矿石供应宽松环境下钢厂可选择性强，囤货意愿不足，按需采购为主，库存水平偏低。
3. 第五次全国金融工作会议已举办，仍将重申防范系统性金融风险，抑制经济杠杆率的攀升，打压影子信贷的扩张。下半年金融环境趋紧，将会对期货市场流动性带来一定的挑战，利空预期增强。
4. 2017 年3 月印发的《京津冀及周边地区大气污染防治工作方案》提及下半年石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%。京津冀采暖季从当年的11 月15 日持续至第二年的3 月15 日，则2017 年将限产一个半月，将影响粗钢产量及矿石需求。
