铁矿石还能强势多久
自6月下旬以来铁矿石价格开始上涨，中间虽有小幅回调，但截至8月23日日照港PB粉已从380元/吨涨至455元/吨，累计涨幅近20%，并且目前整体仍呈震荡上行走势。同时换月后铁矿石1701合约最低413元/吨，而8月23日收盘达到455.5元/吨。
此轮价格上涨因素主要由于一期货表现强势，预期带动现货价格上涨;二是环保巡视多地限产，且去产能政策继续执行推动钢材价格上涨，钢厂利润明显改善;三是刚性需求平稳，且7、8月份需求好于预期。目前各方多认为铁矿石价格易涨难跌，但也有商家信心不足，究竟铁矿石此波震荡偏强走势能持续多久呢?
从供应端上看，进口方面，上半年铁矿石价格的大幅上涨带来部分供应的回归，7月4日以来62%的铁精粉一直在55美金以上，供应端恢复明显，尤其是除四大矿山意外的国外中小矿山产量释放较为迅速。并且全球矿业巨头淡水河谷公司的S11D铁矿石项目预计将在2016年开工。因此，花旗集团预计低成本铁矿石生产企业的产量将持续上升，同时国内各大港口已经出现铁矿石库存量上升的迹象。海关数据显示7月进口铁矿石达到8840万吨，将前七个月的进口总量带到5.82亿吨。7月份中国铁精粉产量相比6月份增加18.33万吨，前7个月铁精粉累计产量达1.307亿吨。如果矿价长时间运行在55美金以上，铁矿供应端压力累积较重。
从需求方面上看，7-8月份终端需求超预期，而悲观预期使得钢材市场供给回升缓慢。钢铁需求上升，而库存量降至历史最低水平，市场各方对金九银十呈乐观预期，但受环保督查等导致的行政性减产影响，钢厂对原料库存的态度愈发理性，不会再轻易补库，大部分按需采购。并且从铁矿石价格走势与螺纹钢毛利走势基本一致，目前钢厂在本身利润较高的情况下，也愿意向上游让渡利润。
从宏观方面来看，今年以来由于政府推出经济刺激政策，刚需、改善性需求乃至部分投资性需求积极入市，房地产市场整体局势向好。但7月房屋新开面积大幅回落，1-7月房屋新开工面积同比下降16.8%，降幅扩大1个百分点。预计后期房屋新开工面积同比增幅将继续呈现小幅震荡下行的态势，要警惕终端需求的递减风险。
从各大机构的预期来看，今年七月瑞银集团分析师表示，今年铁矿石价格大幅反弹导致采矿企业重新开工，增加全球铁矿石供应量，这将导致明年铁矿石价格持续下滑。摩根史丹利银行分析师预计，随着冬季临近，中国钢铁需求和产量都将有所下滑，因此今年下半年铁矿石价格可能会重新跌回每吨40美元的水平。23日花旗集团认为，随着铁矿石市场供需关系重新平衡，铁矿石的价格预计将大幅下跌，铁矿石均价将在四季度跌至51美元/公吨，到2017年跌至45美元/公吨。从全球供需结构来看，铁矿石市场供应过剩，同时成产成本也非常低廉。必和必拓公司表示，随着低成本生产企业继续扩大规模，铁矿石价格下行的风险较大。
综合来看，目前的铁矿石价格的主驱动力是钢厂利润，当前供需矛盾较4月份缓解，铁矿石价格新的上行动力需要钢厂的利润继续扩大来支持。但从目前市场供需双方来看，后期市场很难再出现3-4月份供需严重错配的局面，钢厂也很难取得上半年那样的超额利润。随着国家压缩产能措施进一步落地，银行抽贷继续，下半年钢厂资金会更紧张，且高矿价引发的供应端快速回归也会压低铁矿石价格，预计铁矿石价格涨势将延续至今年10月，钢厂出现负利润时，日照港PB粉或降至385元/吨以下。
