需求旺季预期 铁矿等待低位
1.内容提要
铁矿石现货小幅走弱，普氏指数收于60.15美元/吨，周跌1.50元/吨。
青岛港61.5%品位PB粉矿收于450元/吨，先涨后跌与上周持平。钢材现货小幅上涨，钢坯大幅上涨，上海螺纹钢现货收于2490元/吨，周涨20元/吨。杭州螺纹钢现货收于2550元/吨，周涨20元/吨。唐山钢坯涨100元/吨，收于2350元/吨。
矿石港口库存10238万吨，相较上期小幅减少122万吨。从7月下旬以来，港口库存已经连续小幅下滑五周，累计下降378万吨。
据中钢协统计，8月上旬重点钢企粗钢日均产量169.86万吨，环比上一旬末增加7.78万吨，增幅4.8%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量222.54万吨，旬环比增长3.39%。截止8月上旬末，重点钢企钢材库存为1336.94万吨，比上一旬增加52.93万吨，增幅4.12%。
上海地区周度线螺采购量环比大幅回升10.5%，至23308吨。
钢材社会库存延续回升，截至8月26日，全国主要钢材品种库存总量为940.75万吨，环比上期增加8.25万吨，升0.88%。
铁矿石：矿石周五晚间大幅回撤至410附近。基本面看不出连续大跌的迹象，单从矿石来看，港口库存一个月以来下滑近400万吨，下游钢厂利润一直不错，矿石需求暂时看不到大幅萎缩趋势。钢材端来看，虽说社会库存连续上升六周，但环保限产、供给侧改革等外生因素对钢材供应的影响很难评估，一旦政策面收紧，钢价很可能迅速上升，加之钢材需求旺季的预期，钢价短期大跌的概率也不是太大。所以整体来看，产业基本面不支持矿石连续大跌。建议投资者短期暂观望，等待低位布局多单。仅供参考。
螺纹钢：钢材上周的情况是需求出现复苏，虽然期螺大幅下跌，但是现货螺纹钢跌幅较为有限。社会库存仍然上升，环比供需稍微好转，但仍然处于过剩的范围内。历史低位的社会库存经历了六周的上升，但还是处于相对低位。多头方面：期螺目前的技术指标尚未完全走坏，现货价格较为抗跌短期制约下跌幅度。环保供给侧改革时不时给市场注入多头信心。货币、财政政策面信号仍然偏向多头。多头对旺季仍有预期。
空头方面：供需环保较差。货币、财政政策面似乎已经利多接近出尽，很难有更多利好。国际形势来说，美国加息会使得国内政策被动收紧，给市场带来较大压力。
可以说，市场多头是一种惯性，空头则是理性。但是由于上周现货较好，本周市场反弹的概率增加。建议投资者逢反弹高点沽空。仅供参考。
2.行情回顾
铁矿石主力I1701合约冲高大幅回落，最终收于420元/吨，周跌24元/吨，跌幅5.4%;持仓147万手，持仓增加16万手。
螺纹钢主力RB1701合约小幅探涨后大幅回落，收于2452元/吨，周跌114元/吨，跌4.5%;持仓280万手，持仓增加65.4万手。
图1铁矿石主力I1701合约行情走势
图2螺纹钢主力RB1701合约行情走势
3.现货价格
铁矿石现货小幅走弱，普氏指数收于60.95美元/吨，周跌0.7元/吨。青岛港61.5%品位PB粉矿收于450元/吨，先涨后跌与上周持平。
钢材现货小幅上涨，钢坯大幅上涨，上海螺纹钢现货收于2490元/吨，周涨20元/吨。杭州螺纹钢现货收于2550元/吨，周涨20元/吨。唐山钢坯涨100元/吨，收于2350元/吨。
图3普氏指数：美元/吨
图4铁矿石现货价格：元/吨
图5螺纹钢与钢坯现货价格：元/吨
4.基本面
4.1矿石库存
港口库存10238万吨，相较上期减少122万吨。铁矿港口库存虽然处于高位，但是近期连续四周下滑。说明市场需求良好。
图6国内铁矿石港口库存：万吨
图7国内矿山库存：万吨
4.2航运指数与运费
航运指数小幅回升。截至8月26日，波罗的海国际干散货海运指数收于720，较上期增37。巴西到青岛的运费为9.732美元/吨，涨0.75美元/吨。澳洲到青岛运费为4.75美元/吨，跌0.43美元/吨。
图8航运指数与铁矿石运费
4.3粗钢产量及钢材库存
据中钢协统计，8月上旬重点钢企粗钢日均产量169.86万吨，环比上一旬末增加7.78万吨，增幅4.8%。据此估算，本旬全国粗钢日均产量222.54万吨，旬环比增长3.39%。截止8月上旬末，重点钢企钢材库存为1336.94万吨，比上一旬增加52.93万吨，增幅4.12%。
图9粗钢产量与钢材库存
4.4高炉开工率和钢厂盈利情况
本期高炉开工率小幅上升至80.66%。钢厂盈利继续回升，为87.20%。
图10高炉开工率和钢厂盈利
4.5上海地区终端采购量
上海地区周度线螺采购量环比大幅回升10.5%，至23308吨。
图11上海地区周度终端线螺采购量：吨
4.6钢材社会库存
钢材社会库存延续回升，截至8月26日，全国主要钢材品种库存总量为940.75万吨，环比上期增加8.25万吨，升0.88%。
图12钢材社会库存：万吨
5.总结
矿石周五晚间大幅回撤至410附近。基本面看不出连续大跌的迹象，单从矿石来看，港口库存一个月以来下滑近400万吨，下游钢厂利润一直不错，矿石需求暂时看不到大幅萎缩趋势。钢材端来看，虽说社会库存连续上升六周，但环保限产、供给侧改革等外生因素对钢材供应的影响很难评估，一旦政策面收紧，钢价很可能迅速上升，加之钢材需求旺季的预期，钢价短期大跌的概率也不是太大。所以整体来看，产业基本面不支持矿石连续大跌。建议投资者短期暂观望，等待低位布局多单。仅供参考。
钢材上周的情况是需求出现复苏，虽然期螺大幅下跌，但是现货螺纹钢跌幅较为有限。社会库存仍然上升，环比供需稍微好转，但仍然处于过剩的范围内。历史低位的社会库存经历了六周的上升，但还是处于相对低位。
多头方面：期螺目前的技术指标尚未完全走坏，现货价格较为抗跌短期制约下跌幅度。环保供给侧改革时不时给市场注入多头信心。货币、财政政策面信号仍然偏向多头。多头对旺季仍有预期。
空头方面：供需环保较差。货币、财政政策面似乎已经利多接近出尽，很难有更多利好。国际形势来说，美国加息会使得国内政策被动收紧，给市场带来较大压力。
可以说，市场多头是一种惯性，空头则是理性。但是由于上周现货较好，本周市场反弹的概率增加。
