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期市“黑色系”整体受益

时间:2016-03-07 09:17:00  来源:中证网

期市“黑色系”整体受益

在钢铁去产能以及房地产刺激政策拉动下,近期钢铁行业整体形势趋于改善,以钢铁、煤炭、铁矿石为代表的大宗商品价格在最近三个月出现一轮强势上涨,对市场整体信心形成提振。

其中,2月份焦煤、焦炭表现相当亮眼,连续上涨改善市场预期,走势较2016年1月份更强。数据显示,截至3月5日,大连商品交易所焦煤、焦炭期货价格今年以来累计上涨9.7%和13.0%。此外,经过过去两年的大跌行情后,2016年铁合金价格出现阶段性筑底反弹行情,郑州商品交易所硅锰、硅铁期货价格今年以来累计上涨幅度分别为33.35%和25.48%。

一位私募机构研究员表示,今年2月份,春节后“黑色系”价格普遍走强,主要因素一是随着下游复工现货价格逐步企稳回升,对期货上涨起到一定支撑;节前节后房地产政策陆续发布、力度加大,短期刺激一线城市房价大涨,激发市场乐观情绪,预期引导下短期风险偏好加大;一系列稳增长政策发布,积极财政政策定调,为下游基建投资提供稳定增长的预期;此轮黑色系上涨由板材传导至铁矿石,商品房销售持续向好以及去库存预期、铁矿自身补库存预期、钢企盈利持续恢复等为价格传导提供支撑,成本端大幅上涨对螺纹上行提供动力。

他指出,从此轮主导因素来看,形成超额上涨主要是在于政策预期下的风险偏好和成本端支撑,实际需求缺乏有力支撑,随着价格上涨、风险偏好释放,短期调整风险加大。3月份下游需求季节性恢复,各项稳增长政策落地,基建投资逐步释放对需求产生支撑,房地产投资预期会因基数效应短期企稳,实际需求总体预期有望加强。

银河期货研究员郭军文表示,虽然煤焦钢基本面并未发生实质性改变,但房地产市场预期有转暖迹象,当前无法对钢材需求开始好转进行证伪,需要观察后期开工数据与钢厂库存变化情况。从季节性角度看,进入3月份,钢材库存都会经历一个下跌周期,关键是要对比库存下降幅度与库存的绝对值。

郭军文表示,若钢价上涨会带来盈利改善,并减弱减产预期,钢厂开始逐步复工,煤焦需求有望增加,加之煤焦供给收缩幅度较大,短期内现货有补涨需求,下跌难度较大。近期,煤焦仍有维持强势的可能,但3月份的煤焦行情走势取决于实际需求改善情况,虽然房价上涨较快,但3月份实际开工恐不及预期。

不过,东证期货研究员孙枫指出,推动黑色金属价格走高的绝大部分因素来自于良好的预期,与基本面存在明显的脱节。有很多预期在短期内也无法完全被证伪,但价格走势最终要回归基本面。最核心的基本面因素是黑色金属的供需矛盾仍然异常突出。宏观经济先行指数显示国内经济下行压力依然很大,很难指望国内钢铁需求会显著回升,而去产能去杠杆又是一个极其复杂和非常漫长的过程。与此同时,煤电油运等各方面成本都在下行,拖累黑色金属价格下行的成本塌陷因素也没有消除。所以,黑色金属品种的前景依然黯淡。

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