必和必拓拟剥离South32 新公司前景广阔
必和必拓表示，董事会已于3月17日建议股东投票批准该公司剥离South32资产，以让其更加专注于那些规模更大的资源业务。必和必拓在提交给澳大利亚证券交易所的监管文件中表示，股东将于今年5月6日就分拆一家新公司South32的提案进行表决，投资者每持有1股必和必拓股票将获发新公司1股股票。South32的股票预计将于6月2日开始在澳大利亚、英国和南非上市交易，分析师预期新公司价值将达130亿美元。
必和必拓表示，这家新成立的中等规模矿产企业计划每半年将基本利润的至少40%用于派息，这将吸引那些追逐股息甚于资本增长的投资者，比如部分养老基金。但新公司并不打算在截至2015年6月30日的下半财年进行派息，因为那时公司成立仅一个月。 South32将从必和必拓继承6.74亿美元的净债务，这一数额不到分析师原先预估的一半，这为剥离资产成立的新公司South32留出了充分的成长空间，或许其未来发展前景比母公司必和必拓更为广阔。换言之，文件勾勒出的是一家债务较低、获利稳固、从整个行业的成本曲线来看资产状况良好的公司。必和必拓董事长纳塞尔(JacquesNasser)在声明中称，“业务剥离将简化必和必拓的业务线，也有望解冻股东价值，同时缔造一家全新的全球多元化金属与矿业公司，它在旗下业务涉及的每种商品市场中都具有举足轻重的地位。”必和必拓同时也重申，不会在分拆后将股息调低。这家全球市值最高的矿业公司表示，预计分拆将产生约7.38亿美元的一次性税前支出。该公司预计将因简化资产组合每年节省约1亿美元的成本。
South32是因南非和澳大利亚的主要业务中心在同一个纬度而命名。必和必拓在3月17日公布的文件中详细说明了South32的铝、锰、镍、白银和煤炭资产的表现，这些资产原先长期被必和必拓旗下铁矿石、石油、铜和炼焦煤业务的光环所掩盖，媒体经常称这些资产“不受青睐”，但当中许多资产的前景要好于仍归属于必和必拓的核心资产——铁矿石、石油、铜和炼焦煤。在2014财年上半年(2014年7月-12月)，South32为必和必拓贡献了7.38亿美元的税后利润，再度意外增长。
2013财年(截至2014年6月30日)，铝业务在息税、折旧及摊销前利润(EBITDA)中的占比达29%，是South32获利的主力。近几年铝业务表现欠佳，可能是促使必和必拓考虑剥离资产的原因之一，但现在看来铝业务似乎将迎来好时光。虽然伦敦金属交易所(LME)期铝已自去年9月所及近期高位下跌约16%，但表现还是要好于铁矿石和原油。中国以外地区的铝业前景也较乐观，主要原因是汽车制造业铝需求增长，尤其是在美国。
白银、铅和锌业务对South32的贡献紧随其后，占到EBITDA的26%，而锰矿石与合金业务则以21%的比重位列第三。这些业务未来发展的关键是尽可能提高经营效率，以确保业务成本具有竞争力，而且能够经受住当前大宗商品价格疲软的冲击。
South32的薄弱环节是煤炭资产，其中主要位于南非的动力煤资产对EBITDA的贡献为 11%，澳大利亚新南威尔士州的炼焦煤业务则贡献8%。而必和必拓-三菱联盟(BMA)位于澳大利亚昆士兰州的主要炼焦煤资产，并未被剥离进入 South32。根据必和必拓公布的文件，澳大利亚和南非煤炭资产成本相对较高，这可能意味着，在煤炭价格接近六年来低点，而且没有迹象显示困扰整个煤炭行业的供应过剩问题将得到缓解的情况下，难以维持盈利状态。然而，这也令上述资产很有可能会被出售，或者在此基础上增添新的煤炭资产。由于煤炭行业不景气，一些收购目标很可能会被低价出售。关键在于，South32的管理层将有大把机会扩张或者理顺各项业务;在无需考虑必和必拓其他业务需要的情况下，他们应该可以更加灵活且反应敏捷。
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