钢价将长时间维持高位!

为了应对疫情，全球各个国家不同程度地推出了相关刺激政策来支持经济发展，由于美元区、欧元区货币超发，通货膨胀加剧并向全球传导和辐射。

直至今年5月大宗商品涨价潮全面爆发，全球钢价暴涨创2008年来新高，同时美国今年5月CPI同比增幅达到5%，令人吃惊，但进入6月，诸如木材、农产品等多数大宗商品价格开始回落，国内钢价也回落至五一节前的水平，可是6月17日，美联储仍然表示，将继续每月增持至少800亿美元的国债和至少400亿美元的住房抵押贷款支持证券，直到委员会的充分就业和物价稳定目标取得实质性进展。

通货膨胀对钢市的影响，难道不复存在了?不，只是影响并没有想象中的大!

首先，当前国内钢市步入需求淡季，钢价下跌有合理解释。进入6月中下旬，各地雨季来临，钢市的传统淡季表现明显，钢价弱势调整已有半月。一方面从库存来看，6月4日以后的钢材周库存由降转增，开启累库阶段。另一个是需求，多数厂家反映需求不好只能暗降出货。所以6月份钢市并没有过热的反应。

其次，通货膨胀的程度也将决定其对钢价影响的大小。要了解通货膨胀的程度，我们主要可以看全国工业生产者出厂价格(PPI)、消费价格指数(CPI)、国内生产总值价格折算指数(GDP平减指数)这三个指数情况。通过分析近24个月国内CPI指数发现，近期的CPI涨幅相较于2019年和2020年并没有出现大的增长。有经济学家认为我国经济尚处于复苏通道中，许多服务性行业虽然在持续恢复，但要达到常态化还有一定距离。同时PPI在快速上升，而CPI并未明显上升，也就是说PPI上涨对CPI传导有限，消费保持稳步恢复的态势。此外，更能综合反映物价变化的GDP平减指数也没有显著上升，所以此时讨论通胀压力为时尚早。

此外，美联储对通胀预期的容忍还存在空间。美国通过CIE(共同通胀预期指数)来监测通胀预期。CIE自去年三季度以来持续回升，今年4月为2.01%，创2015年来新高。飙升的CIE凸显了市场通胀预期的升温。但尽管如此，CIE仍未达到1999年以来的均值(2.06%)，因此，美联储对通胀预期的容忍还存在空间。由此来看，目前通货膨胀的程度并未达到市场预期，宽松的货币政策还将持续，所以当前的通胀水平对钢材价格仍有支撑。

最后，从铜到玉米价格纷纷回落，市场对通胀的恐惧高峰已过。从金属、房地产、木材、农产品价格来看，美国中西部热轧卷钢期货的基准价格自5月触及纪录高位以来一直未能进一步走高;市场上房屋数量的增加、新建筑许可的下降，以及消费者在高房价面前开始畏缩;上周芝加哥期货市场的木材价格暴跌约18%，创下了1986年以来主力合约的最大跌幅;玉米期货价格本周一盘中也一度下跌6.4%。这些是认为通胀恐惧高峰已过的理由。

既然通胀对钢铁市场的影响并未达到预期，那目前钢价仍然处于近几年同时期最高位的原因是什么?

原因1、 全球资金流动性不具备快速收紧条件

考虑到美国大规模财政刺激和基建计划落地，其金融机构和家庭部门资产负债率还需修复、国内经济稳步复苏、能源矿产对外依存度较高和黑色金属限产等多方面因素，大宗商品价格在短期或仍有一定上涨空间。因为货币政策将会保持“灵活精准、合理适度”的原则。

原因2、上游成本激增导致钢价保持高位

通过PPI数据不难发现，上半年国内整体工业品的价格上涨主要来源于产业链上游行业的涨价。铁矿石受国外供给影响，国内完全失去话语权，国外由于通胀引起的铁矿涨价势必导致国内钢材产品涨价。

原因3、国内外需求仍存支撑钢价

全球经济复苏拉动钢铁消费增长。今年一季度，全球粗钢产量增速实现由负转正，46个国家实现正增长，而去年仅有14个国家。冶金工业规划研究院发布2021年全球钢材需求预测报告显示，2021年全球钢材需求量为18.33亿吨，将同比增长4.9%。美国为了刺激经济推出2.3万亿美元的基建计划，对钢铁的需求预期快速飙升，据悉，2019年美国75.5%的钢铁需求由国内生产，余下24.5%的需求依赖进口。

有研究机构分析认为，鉴于今年上半年中美经济周期仍处于向上的共振中，但中国经济的复苏很可能在今年二季度见顶，在此框架下，未来美国经济复苏的见顶，将是此轮大宗商品涨势到头的信号。从目前美国的种种举措来看，钢价处于高位还将持续很长一段时间。