抢煤大战已开启 动力煤涨停势不可挡!

自碳达峰碳中和提出以来，环保与能源问题被推上了风口浪尖，动力煤的价格也出现了巨幅波动，环保限制相继停产限量的煤供应与下游“淡季不淡”的需求增量形成供需矛盾令煤价持续走高，今日主力05合约更是直接涨停报收731.8。

3月份以来，动力煤价格逐渐从低谷走出并出现连续上涨走高，而其关键原因就是各产地开启的环保检查工作，从两会提出碳达峰碳中和之后，各地加速出台碳排放限制政策尤其是在煤炭生产方面。

作为主产地的内蒙古地区开始严格限制超能力生产，并恢复按月发放煤管票，同时又受近段时间沙尘暴和降雨天气的影响，部分煤矿生产受限，供应收缩加剧;山西方面将继续开展环保检查工作，涉及整个山西煤炭和焦化行业;而陕西将开展反腐倒查行动。

占全国煤产近七成的陕、晋、蒙三大产区，均开始实行不同程度的减煤限产政策加剧了国产动力煤的供应紧张局面。

除了国内供应收紧外，进口煤方面也对煤价抬升起一定影响。一方面，澳煤虽然被禁止进口，但澳煤方面为了减少因中国进口减少带来的损失，不断抬高其出口价格，再加上近期澳大利亚发生的洪涝灾害影响煤产，国际煤价也因此不断抬升。另一方面，受国际海运费用的增长，进口煤运输成本的上升也令煤价逐渐走高，截止到3月23日，上海航运交易所公布的CBCFI煤炭综合运价指数上升至1175.04点，较2月底上调304点。但国内买方针对较高的煤价接受度并不高，采购也有所减少。

所以，在供应方面，国产煤相继减产供应收紧，而进口煤价格又逐渐抬高，采购方对此并未完全接受致使进口供应也出现紧张，内外供应的双双短缺也给动力煤价格上涨起到最为关键的支撑。

先达峰后中和，需求应如过山车

需求方面，工业恢复持续向好，火电需求增量明显，本应淡季的需求却显“淡季不淡”，市场普遍看涨抬升煤价。

电厂数据来看，近期沿海八省电厂日耗明显增加，日耗为188.6万吨/天，明显高于去年同期的144.7万吨/天，也高于19年同期的179.4万吨/天。库存方面，最新一期沿海八省电厂库存从2800万吨下降到2345万吨，2020年同期库存3241万吨，2019年同期库存为2700万吨。此外，大秦线也即将进入检修期，电厂旺季前补库时间点或将前移，需求增量或近一步显现抬升煤价。

而面对用电需求的持续增长，国家也出现相应政策鼓励新能源发电以满足日常用电并为碳达峰碳中和做准备。但在3月上旬，清洁能源发电并不乐观，水电发电量同比下降9%，较2019 年同期下降20%，华南地区降水偏少也可能会加大主产区水电难度，风电表现不及预期，3月份风电环比下降7%。

虽然政策正向清洁能源发展倾斜，但短期来看火电依然是供应用电承担压力的主要力量，这也给短期煤价走高提供了支撑。

所以碳中和对煤炭行业的影响应是先涨后跌，在清洁能源发展还未完全，对火电需求又未摆脱的时候，戒严的环保政策对煤炭价格势必是一个助涨，而后随着新能源逐步发展，对火电开始形成替代，再加上政策的调控，煤炭需求开始下坡，煤价也随着回落直至完成碳中和。

综上所述，在目前供应紧张需求反增的局面下，煤价上涨或一时无解，短期内动力煤价格依旧呈上升趋势。中长期来看，若动力煤价格持续走高用电成本激增，不排除有政策出台压制煤价的可能。长远来看，碳中和势在必行的背景下，新能源大肆兴起，传统能源终将会退出舞台，动力煤价格也将随着跌落。