淡季不淡叠加主动补库存，钢价易涨难跌

地产未来几个月将会比较平稳，钢铁供给回升速度较慢。由于资金及信贷紧张，市场普遍认为地产数据将继续恶化，但5 月地产数据整体超出市场预期，表现为销售回暖、新开工增速大幅回升，企业到位资金反弹、拿地面积止跌回升，投资维持高位，整体数据超出市场预期，随着地产高周转模式延续，判断未来几个月地产依然较为平稳。3 月环保限产以后，全国高炉开工率持续反弹，直到近几周，受到环保加严影响，高炉开工率开始出现钝化，供给端恢复出现疲态，本周全国高炉开工率回落，且由于废钢价格依然较高，电炉钢今年复产是低于预期的，在全行业没有新增产能，实际企业微观产能利用率达到满负荷状态下，供给端阶段性触顶。

补库存周期即将开启，淡季钢价无忧。传统7-8 月淡季，但今年淡季将继续不淡，需求受到环保因素出现错位，将主要集中在二三季度，同时金九银十的到来和绝对的低库存将触发补库存周期的开启，库存持续下降，且今年无隐形地条钢影响，实际库存更低，库存绝对量低位，淡季不淡叠加主动补库存，钢价易涨难跌。

本周唐山高炉开工率持平，全国高炉开工率下降。原料方面，铁矿石港口库存上升，钢厂铁矿石可用天数下降;焦化厂焦炭库存上升，港口焦炭库存下降;焦化厂焦煤库存上升，港口焦煤库存上升;本周唐山废钢价格上升，石墨电极价格与上周持平;本周内蒙鄂尔多斯硅铁价格与上周持平，硅锰价格与上周持平，钒铁价格上升;耐材价格与不锈钢价格与上周持平;电解镍价格上升。美国钢价和日本钢价与上周持平，欧盟钢价上涨，5 月份钢材出口继续回暖。

本周钢材现货价格上升，铁矿石现货与期货价格上升，焦炭现货价格下跌、期货价格上升。本周主要钢材社会库存周环比下降12.74 万吨，钢厂库存下降11.16 万吨。其中，螺纹钢社会库存减少9.81 万吨，钢厂库存减少13.48万吨;热卷社会库存减少0.7 万吨，钢厂库存增加2.06 万吨。上海螺纹钢现货涨150 元/吨至4130 元/吨，涨幅3.77%;热轧卷板现货涨60 元/吨至4320元/吨，涨幅1.41%;本周日照港PB 粉(铁含量61.5%)涨7 元/吨至452.0元/吨，涨幅1.57%。铁矿石主力期货价格涨4 元/吨至463.0 元/吨，涨幅0.87%。焦炭方面，焦炭现货价格跌100 元/吨至2300.0 元/吨，跌幅4.17%;焦炭期货价格涨15.5 元/吨至2026.0 元/吨，涨幅0.77%。测算螺纹钢生产利润涨188.8元/吨至1256.8 元/吨，热卷利润涨98.8 元/吨至1046.8 元/吨。