2021年钢铁置换项目投产力度可能超过去年

作为一个中游制造业，钢铁行业的投资周期一般是两年左右，因此2021年的产能投放对应2019年的投资。在2016-2018年的高利润环境下，资本开支在2018年开始重启。但是受到产业政策的约束，比如等量置换或减量置换，企业只能通过技改等各种手段来提升产能。这就是为什么在过去几年很多上市公司的产能其实增幅不大，但产量在过去几年增长了百分之十几。除此之外许多产能置换项目在2020年开始集中投产，2021年置换项目投产的力度仍然不小，因此2021年钢铁的实际投放量可能比2020年还要高，预计是3500万吨的净增长。

但是今年供给也出现了新的变量，就是碳中和。去年四季度工信部提出今年中国钢铁产量要实现净减少，河北、内蒙地区都出现了环保限产情况，究竟是局部的区域性政策还是全国性?还会不会有新的政策出台?都存在一定的不确定性的。

从目前媒体披露的一些信息来看，今年我国控制钢铁产量有两种方式，第一种控制供给，第二个控制需求。控制供给就是通过环保等手段对钢铁产量进行限制。另外一方面，可以通过减少出口量来限制需求，减少出口退税或者增加关税的方式优化。减少供应，对中国钢铁行业其实是有利的。相反，如果是减少出口，或者减少外需的变化，可能就是不利的。

从一些细微的局部区域线索来看，比如3月份唐山地区发布三次重污染天气响应，包括停产7座高炉，这些东西都是对供给端有影响的。但是它并不会带来整体行业的根本性变化，必须要全国性的一个政策变化，这一点我们可能要拭目以待。

目前市场对于控制供给关注的比较多，讨论是否将会形成供给侧2.0，但是还需要进一步观察。如果这次的环保限产比2018年或2017年要轻，很可能产能周期依然是处于一个不利的状态，因为有大量新增供应。