限电低于预期，供应基本持稳，市场累库逐渐加速

1、供应方面，本周五大品种钢材供应基本持稳。其中建筑钢材环比上周累计减少0.64万吨，热轧、冷轧和中厚板环比累计增加0.56万吨。五大品种钢材较上月同期仅增加5.79万吨，较去年同期增加63.60万吨。从2020年各品种供应均值来看，当前螺纹钢、线材比020年供应均值合计高出41.65万吨，热轧、冷轧和中厚板比2020年供应均值合计高出18.73万吨。可见当前钢企生产仍较积极，当前钢材减产主要原因在则于限电/限产/限气/临时检修/常规减产等。以主要品种螺纹钢来看，当前供应仍在345-355万吨之间变化，本周传出的江苏限电也并未如预期影响钢企生产，多数钢厂均保持相抵正常。另外，因临近春节，1月中下旬开始就会有一定比例的电炉和调坯企业陆续停产，高炉企业也会逐步减产。因此，预计接下来螺纹钢供应在335-345万吨之间变化。

2、需求方面，本周五大品种消费线盘和中厚板周消费量环比上升，最新数据为139.41万吨和130.96万吨，较上相比分别增加8.93万吨(6.41%)和4.77万吨(3.64%)，而螺纹钢、热轧和冷轧周消费则明显下降，最新数据为299.36万吨、318.46万吨和84.61万吨，较上周相比分别增加17.08万吨(-5.71%)、2.24万吨(-0.7%)和0.86万吨(-1.02%)。与2020年同期对比来看，五大品种钢材除热轧同比低1.3%，其余品种螺、线、冷、中分别高27.08%、15.13%、6.05%和15.58%。整体来看，本周延续上周基本观点，北方需求停滞南方市场赶工接近尾声，且后期临近春运，疫情防控工作更加严格，需求端会有更弱表现。

3、库存方面，本周五大品种库存1520万吨，去年同期五大品种总库存为1507.14万吨，周环比上升79.21万吨，增幅5.5%，年同比增加12.86万吨，增幅0.9%。截至1月13日，全国237家流通商成交量总计12.78万吨，较上一交易日减少0.56万吨。本周成交均值14.81万吨，较上周成交均值减少3.65万吨，较上月成交均减少8.3万吨，较去年同期均值相比增加4.55吨。整体来看，目前基本进入被动累库的初始阶段，后期库存增幅逐渐增加。从农历的交易日期来看，目前还有近3周的交易时间，2020年春节前三周五大品种钢材累计增库约382.64万吨，其中建筑钢材增库312.84万吨，板材增库69.8万吨，累库速率与2020年春节前第四周相比，建筑钢材总库存增幅达到50%左右，板材总库存增幅达到12%。假若按照此增库速度来算，2021年春节前一周，建材总库存或增加至1232万吨左右，板材总库存或增加至693万吨左右。但不排除今年疫情防控工作导致运输情况限制严重，因而使得库存增幅超预期。