钢铁产业链上需求、库存压力仍较大

回归到钢铁行业基本面，积极政策向产业的传导仍需时日，现阶段产业链上需求、库存压力仍较大。需求端，目前建筑钢材主要下游受人员到岗、运输等问题影响尚未复工、需求并未实际启动，考虑到工地复工审批较为复杂，开工需采购、施工、建设等多个单位复工才可完成，短期内工地开工进度难以大幅度提高，实际需求释放或需等待3月后。库存方面，节后钢材库存在需求空白的背景下大幅累积，最新一期建筑钢材总库存已达到2446.38吨，较去年峰值高出662.91万吨，高库存压力仍十分明显。春节以来，钢材价格在弱需求、高库存的双重压力下持续回落，螺纹钢均价已较节前下跌242元/吨至3498元/吨，尽管近期钢材现货价格跌幅有所缩窄，部分前期跌幅较大地区出现了小幅反弹，但我们认为产业链上的需求、库存压力对短期钢价的影响仍将延续，考虑到当前长流程钢厂产量已连续三周回落、后续钢材产量继续降低空间不大，预计在需求实质性释放前，钢材库存仍有一定积累空间，后续钢材价格不排除短期企稳后再度下跌的可能，建议持续关注后续需求端启动节奏及钢材库存变动情况。