2020年国内钢铁行业或“前低后高，窄幅波动”

2019年国内钢铁行业整体表现出“先涨后跌”走势，且上半年价格明显要高于下半年，7月份创下年内新高水平。上半年的涨势，主要是由于原料铁矿石价格飙涨，带动下游成材市场价格上涨;而下半年的弱势下行行情，主要是由于终端市场需求不及预期，以及整体制造业经济环境疲软，给钢铁行业带来的低迷行情。据生意社数据显示，12月30日钢铁指数为942点，较周期内最高点1065点(2017-12-05)下降了11.55%，较2015年12月20日最低点493点上涨了91.08%。(注：周期指2011-12-01至今)，全年上涨1.95%，最高涨至998点，且年内最大振幅9.07%。

原料方面：

2019年供需紧平衡，价格水平稳步上移。2019年铁矿石市场阶段性的供需错配导致价格冲高回落，整体呈现“先涨后跌，宽幅波动”走势。年内澳洲现货PB粉最高价918.44元/湿吨，创下2014年以来的新高。导致价格波动的主要愿意是巴西淡水河谷的溃坝矿难，使得全球供需失衡，价格直线上涨;但是随着矿石供应的逐渐恢复，进口矿价也在4季度开始震荡走稳，供需再次回到紧平衡状态。

2020年供应增加，价格水平或下移。2020年，淡水河谷有部分矿区复产并增产了S11D项目，这部分增产或拟补此前的溃坝影响量;澳洲亦会在飓风影响后恢复产量，以及力拓和必和必拓，FMG和罗伊山四大矿山均有扩产计划;因此预计未来全球矿石供应量会继续增加。

需求方面：

2019年需求不及预期，行业增长速率放缓。基建方面：2019年1-11月，我国基础设施投资同比增长4%，增速较上年同期提高0.3个百分点。基建投资增速仍处于历史较低水平。房地产方面：2019年1-11月，房地产开发投资同比增长10.2%，增速较上年同期高0.5个百分点;商品房销售面积同比增长0.2%，增速较上年同期低1.2个百分点。显示2019年房地产开发投资快速增长，商品房销售低速增长。且受房住不炒和棚改退潮影响，房地产销售景气度下滑，三四线城市降温相对明显。制造业方面：2019年1-11月，制造业投资同比增长2.5%，增速较上年同期回落7个百分点。同期我国制造业增加值同比增长5.9%，增速较上年同期回落0.7个百分点。2019年1-10月，制造业利润总额41291.4亿元，同比下降4.9%。显示制造业投资增长低迷，主要是企业效益不佳，降低企业投资热情。加之19年企业仍处于“去库存”周期，供需两弱，价格不振，效益难济。

2020年经济稳增长，库存去转补，需求或保持。2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，预计中国经济增长依旧保持在6%左右;积极财政政策要大力提质增效，财政赤字率或适当上调，基建投资增速有望回升。房地产市场坚持“住房不炒”、“因城施策”，三四线城市销售压力较大，地产周期仍处下行通道，房地产投资增速或出现下滑。制造业结构进一步优化，部分中下游行业去库存效果显著，有望“去转补”，终端下行趋势或将放缓。

综上所述，2020年国内钢铁行业整体原料成本端或有降幅，引起钢材的成本支撑力度减弱，利空钢价;钢铁行业整体需求端或有好转，其中房地产市场依旧低迷，但基建需求或有增加，加之制造业的“补库”需求周期渐起，预计钢价或上涨。另一方面，2019年国内钢厂依旧未有较大的新增产能，多数为产能置换以及淘汰，所以粗略预计此部分产能在2020年下半年或有产出，那么粗钢产量整体或继续保持缓增态势。因此，2020年国内钢铁行业整体或“先跌后涨，宽幅震荡”走势，“前低后高，窄幅波动”行情，最高或破千点。