CRU对全球钢铁焦煤和焦炭市场的分析

CRU总部为于伦敦研究机构，在英国已经有45年的历史，研究领域包括金属、矿产和化肥，其中钢铁行业的分析是最早开展的业务。从94年开始发布指数，分析月度，中期和长期，预测未来五年，长期预测未来20年。现在对于钢铁行业研究覆盖品种，包括钢铁原料、焦煤、焦炭、铁矿、废钢、直接还原铁等等。

对全球钢材市场的判断，首先看一下全球各个国家出钢的增速，中国和中国系主要地区出现分化，中国我们可以看出13年1月份可以看到，已经体现出持续增长的态势。我们看看美国，板材加工日缴获量。红色线美国的交货量，最后一个月，受圣诞节的影响，历年下降，但是仍然高于前三年。这个我们看到在美国市场上，大家对这个市场的复苏担心还存在，但是我们已经看到了很多关于复苏可圈可点的地方，汽车销售量，恢复到了危机前的水平，关于非住宅的投资，还是比较看好的。对于钢材价格形成有利支撑。

我们再来看澳洲，2013年下半年，结束前面常达7个月，这是刚才钢材消费量，7个季度的缩减，13年第3季度和第4季度，这个也给我们一个信心，可以认为欧洲的钢材消费，也是复苏的确立了一个比较好的恢复态势。我们展望2014年，我们看一下除了中国外的主要经济体，经济的增长情况，这里面红色的线是中国我们可以看到，我们建筑业产值会放缓，美国是蓝色那条线，14年第3季度和第4季度，有回升。欧洲也会保持稳健的态势，日本会稍微差一点，主要工业增加值的变化，14年我们会认为继续稳定。

对14年的供应，出钢产量，印度和中东增速会超过中国。发达经济体，美国我们看到出钢产量的指数，我们看一下美国的价格，对市场的影响，红色这条线是美国和中国的价查，跟欧洲价差也是拉大。美国进口量是持续上涨的，也许会进一步促进美国进口量的增长。这一幅图更清晰，体现的全板价格在美国德国的一个表现，蓝色这条线，14年走进非常强劲是美国市场的价格，浅蓝色，是德国的，德国下半年，也是出现了明显好转，但是中国价格，出现了持续下降，这各个国家态势还是的确不一样。

CRU发布的全球钢材价格指数显示，从94年开始，大家可以看到整个价格波动趋势，对于2014年和15年还是有一个复苏，主要源于美国和欧洲市场的恢复。

焦煤市场，全球焦煤海运量供需平衡，红色线世界除中国之外生铁的增长情况，基本上过去两年当中，供应增长量是持续增长，我们看到供应和需求中间缺口是在拉大，多出来的量都到了我们中国，澳大利亚出口量，也是在去年10月份创了历史新高，付出比较高的水平，主要来迟BHP的增长，去年增长是在1500万吨。增量来源于它，中国去年实际上进口量增加1100万吨，所以影响还是很大的。其他主要的煤炭供应商并不明显。从去年这个价格，持续下降，我们也看到大的供应商，也是在努力削减成本，我们看到BHP，2012年成本还是非常高的，经过裁员，他们降低成本，提高生产效率，他们在2013年成本下降35%，破与市场压力，做出了努力。

2014年，BHP的产量会继续增长，4月份的时候，BHP的原产500万的项目就要投产，海运市场，近期价格的迅速下跌，也是对他们投产项目的反映，除了中国经济项目的放缓，中国出口比较悲观价预期。但是我们会认为市场会有一些过渡的反映。对于美国的出口，13年也出现了下降，14年，由于它的成本不具备优势，会继续缩减。

从全球平衡来看，14年，我们觉得还的确是海运供应比较充分，但是15年我们觉得供应充分的情况有所好转，市场会重新趋于平衡，对于海外大的矿业公司来说已经没有，需求我们会更多的看到好转。对于价格的预测，基于全球的成本，以及变化的情况做出的判断，我们认为14年，对于下降的幅度，我们做出得分数依据我们的数据，我们掌握的成本的情况做出预算，比如说BHP，他们在2012年的时候，2012年第三个季度的时候，税前，持续价格的下跌，通过12年，13年下降大概30%的成本，利润也是在22%，但是以现在的价格计算，他们利润率会降7%。对于美国目前的情况

对于2015年之后的价格，我们会稍微觉得乐观，主要是成本觉得下降的空间，当然我们对中国市场继续下行，是会对国际价格，形成负面的影响，对于成本的判断，下行空间不大，所以我们目前保持着对15年之后的预期。

下面再来看一下焦炭的格局，在过去十年焦炭全球贸易量是持续下降的，全球贸易量可能在2013年到14年增加了44%，2014年日本也下降了60%，成长比较明显就是出口，出口是一个很重要的因素，原来在中国接近40%，但是出口的时候，还是受到了影响，2013年出口增长了20%，但是按照12个月来看，平均一年两中国恢复到了出口量占全国焦炭40%的水平。在中国焦炭出口反倾销法出台之前，是进出口变化，蓝色线是我们检测的。价格是非常明显的。中国出口价格影响国内市场价格下降，对中国的价格也是非常敏感。对于焦炭价格的预测，近期价格下降会继续增加。

从焦炭的消费需求来看，我们这个14年，15年，全球焦炭的消费需求，增量还是比较明显的。这里面来源于俄罗斯、印度需求还是有的。但是转化为进口的需求，并不明显，因为向独联体国家，他们本身的焦化能力也是比较大。对于印度，印度是一个值得关注的地方，实际上这个国家，焦化能力也是蛮的，但是因为有很多独立小的焦化，他们生产的焦炭质量并不稳定，而且这个价格跟咱们中国焦炭比也没有优势，所以他们国内的焦化产能利用率并不高，我们看到黑色线，有60多%的水平，对于未来，在印度出口量会不会增加，我们持比较保守的态度，因为印度几个大的钢厂，我们认为可能性还是比较大的，印度是一个缺电的国家，他们钢厂建了消化场之后，所以他们有充分的理由扩大焦化产能，所以我们认为将来，印度刺激焦炭的产量，更多会来自于钢厂，推进焦化能力的扩展。所以中国将来再出口到他们这边，也是并没有那么乐观对于印度市场。对于中国出口，我们全球出口国成本，也进行了评估，中国焦炭出口离岸成本，我们觉得将来优势会增长，增长是最快的，我们人工成本会增加，13年将来接近全球出口成本。

中国焦炭出口量，更多的企业我们这种竞争力，还有对利润并不是首要考虑因素，更多是考虑量，对于焦炭的出口量，其实增加也不会太明显。这是我们对焦炭市场的预测。对于13年，也是比较保守的，13年和14年价格不会有太多的差别，14年也还好，对于15年主要是焦煤的价格，我们焦炭出口价格也是上涨的。