大商所铁矿石期货获批正当其时

9月13日证监会宣布批准大商所开展铁矿石期货交易消息发布后，近日来业内人士纷纷表示，当前钢铁行业面临系统性风险加大、铁矿石价格频繁波动，国内钢厂面临越来越大的原料价格风险，作为风险管理工具的铁矿石期货上市将为钢铁企业提供有力的避险工具，其获批可谓正当其时。

据了解，自2010年铁矿石长协定价机制解体后，铁矿石价格波动频繁。如2011年9月，普氏铁矿石价格指数为183美元/干吨，至10月末即下跌至116.75美元/干吨，跌幅36.2%，11月中旬普氏指数回升至147.5美元/干吨，短短一月间涨幅就达26.3%。2012年4月，普氏价格指数151.25美元/干吨，9月初下跌至88.75美元/干吨，跌幅41.3%；今年1月初价格又涨76.3%至156.5美元/干吨，至今年5月末111.5美元/干吨，较1月初下跌28.8%，8月中旬回升至142.5美元/干吨，涨幅27.8%。以我国年进口铁矿石6.86亿吨计(2011年数据)，涨跌之间即意味着行业面临的原料单位波动风险高达8亿美元。但铁矿石成本占60%以上的钢材品种价格与铁矿石价格波动并不同步，如今年1-5月螺纹钢现货价格仅反弹3.6%，远低于原材料价格涨幅，这使得钢铁企业不得不自我承受和消化巨大的原料风险。我国进口铁矿石依存度高，2010-2013年基本在62-67%之间波动，国际铁矿石价格的波动对钢厂生产经营影响很大，钢厂亟需对冲铁矿石价格波动风险的工具。

从产业整体经营情况看，2011年四季度以来，国内经济增速放缓，下游钢铁需求下降，钢铁价格大幅下跌，国内钢铁企业基本处于微利甚至亏损状态。据中钢协统计，截至去年10月，中国钢铁行业累计亏损34亿元，其中重点统计的80家单位中亏损企业占比39%，亏损企业合计亏损289亿元，与2011年同期亏损的10亿相比，绝对值相差279亿元。今年以来，国家经济结构调整，产业转型过程中对钢铁淘汰落后产能提出了越来越严格的要求。截至5月末，86户重点统计钢铁企业中，有48户盈利，38户亏损，亏损面同比扩大了23.3%，当月销售收入利润率仅0.05%。为了控制污染，全国钢铁产能最大的河北省近期出台了《河北省大气污染防治行动计划实施方案》，提出到2017年，全省将削减钢铁产能6000万吨。市场普遍认为，行业形势严峻，钢铁企业日子普遍难过的状况将仍将持续。

在目前上游铁矿石价格波动、钢铁产能过剩、企业亏损经营的情况下，国内钢铁企业对成本的控制能力明显减弱，对稳定的利润十分渴望。铁矿石期货将为钢铁企业提供成本管理和风险管理的工具，通过合理利用铁矿石期货，有助于钢厂对冲进口铁矿石价格波动对钢厂生产经营带来的风险，稳定经营。

与此同时，近年来，国际铁矿石贸易价格由“长期协议”谈判定价，再到季度月度定价，目前逐步演变为以现货贸易为基础编制的指数定价。但由于普氏指数样本量小、编制方式并不公开，三大矿招标过程也不公开，因此其价格透明度饱受市场争议。良运期货分析师何北表示，由于三大矿山对于铁矿石的垄断使得钢厂对于上游基本不具备议价能力，矿山长期侵蚀着国内钢企的利润，近期由于国内下游需求的不足使得钢价步入熊市，面临两方面的压力，钢厂经营状况逾益堪忧、雪上加霜。

对此北京工商大学证券与期货研究所所长胡俞越认为，铁矿石期货能为行业提供有效管理风险的工具，利于转移行业风险。钢铁企业可利用期货市场进行与现货买卖相反的操作，对冲现货市场价格风险，避免库存贬值风险，锁定生产成本或者经营利润。期货市场上众多的投资者和庞大的交易量能够有效转移和稀释钢铁行业的风险。上市铁矿石期货还有利于建立公平、合理的贸易定价方式。

兴证期货分析师李文婧对记者表示，对钢厂、贸易商和矿山来说，目前上期所有螺纹钢期货对冲其钢材价格波动的风险，但比钢材价格波动更为剧烈的铁矿石并没有合适的产品可以参与操作。大商所推出铁矿石期货，把钢铁行业的产业链的重要一环补充完全，有利于钢铁产业链的所有企业把握市场行情，对冲价格波动的风险，实现收益的稳定化，帮助企业在利润逐渐微薄的市场环境下，发展壮大。

钢铁现货企业对铁矿石期货的获批也持开放、积极的态度，“铁矿石金融化趋势已不可避免、不可阻挡，希望企业加以高度重视。面对剧烈波动的铁矿石市场，需要企业在操作上更为精细化；面对交易方式的不断变化，需要企业与国外厂商交易更具有战略性。对于铁矿石金融化趋势需要企业未雨绸缪，积极应对。”中国五矿化工进出口商会会长陈锋告诉记者铁矿石金融化趋势已不可避免、不可阻挡，希望企业加以高度重视。面对剧烈波动的铁矿石市场，需要企业在操作上更为精细化；面对交易方式的不断变化，需要企业与国外厂商交易更具有战略性。对于铁矿石金融化趋势需要企业未雨绸缪，积极应对。山西建邦国贸总经理张东亮表示：“现货只有从业人员才能参与，期货就扩大了范围，缓解矿山巨头对铁矿石的垄断，在定价模式上会趋于更理性。期货的上市是市场给钢厂的机会。作为民营企业很期待期货上市，我们做了很多的准备。”

国有钢铁企业已经开始积极学习。鞍钢国贸公司副总理李达光表示：“期货交易属于金融衍生品，企业用得好，会起到积极作用，反之则不然。鞍钢也在积极学习并参与铁矿石期货等金融衍生品，未来将有所涉及。”

期货是避险工具，而绝非投机工具。钢铁企业可以利用期货提高自身的风险管控能力，这也是新形势下企业竞争力的体现。正如永安期货股份有限公司研究院副院长张逸尘所说：“风险管理能力是企业未来的核心竞争力，就是不要把企业的命运放在行情上。传统模式只是大家在赌涨跌，行情好的时候大家都挣钱，行情不好的时候大家都亏钱。实际上，如果期货、现货两条腿走路，即使是全行业亏损，但你不会亏损，因为你有两条腿。企业通过金融衍生工具的方式锁定自己的风险、锁定远期的利润、锁定相对过剩的产能或者是有压力的销售，把握套期保值的对冲本质，不是为了追求暴利，而是最终能够让企业生存下来。”

而(生意社消息)已于今年5月12日推出电子交易的分别基于TSI和Platts指数结算的铁矿石期货的芝加哥商品交易所(CMEGroup)，其大中华区高级经理刘雁翎9月13日公开表示，大商所推出铁矿石期货对铁矿石衍生品市场的发展有着重大的意义，填补了当今铁矿石衍生品市场在实物交割方面的空白。“大商所的合约与我们的合约会形成互补，且增加跨市场套利机会，进一步推动铁矿石衍生品的发展，我们对此呈积极态度”。

而在4月20日在宝钢召开的中钢协四届八次会长办公会上，协会领导认为铁矿石期货市场的建立，将对钢铁企业铁矿石采购和生产经营产生重大影响，企业应积极主动应对，予以高度重视和认真对待，为即将推出的铁矿石期货市场培养和储备人才。

在6月27日由中国钢铁工业协会于大连举办的铁矿石期货培训班上，中钢协副会长王晓齐在致辞时曾指出，对于铁矿石期货，钢铁企业要高度关注、加强研究。具体而言，要借鉴以往推出的各种期货商品的实操经验和教训，特别是企业要加强监管，加强制度设计，研究建立止损机制及必要的交易纪律和有效的监督检查制度等，规避风险。企业内部还要建立完善的规章制度，加强专业人员的培训。