消费旺季临近 钢价易涨难跌

期现价差拉大，短期价格出现调整

钢材价格自6月底开始出现反弹，以上海地区25mm的三级螺纹钢为例，现货价格由6月底最低的3220元/吨上涨至3560元/吨，上涨近10%。与此同时，螺纹钢主力1401合约价格由6月底的最低价3442元/吨上涨至3848元/吨，上涨11.8%。螺纹钢期货价格上涨速度快于现货价格上涨速度，现货与期货主力合约价差一度拉大至340元/吨，很多贸易商都开始买现货抛期货，短期期货价格承压，远期价格出现调整。但从基本面来看，不管是钢材社会库存，还是钢材企业库存、钢坯库存，都处于低位，钢材价格易涨难跌。随着消费旺季的来临，现货价格将出现上涨，而期货价格下调的空间则有限。正常情况下，螺纹钢主力1401合约价格调整至3700元/吨附近就会有较大的支撑。

钢材库存继续下跌，库存消费比位于低位

截至上周末，钢材社会库存已经连续23周下跌，总库存由3月下旬的2251万吨跌至1479万吨，跌幅为35%。同期，螺纹钢库存由1095万吨跌至620万吨，跌幅为44%，库存消费比为16.3%，与去年9月价格开始反弹时的库存产量比相当，这在近几年数据中位于相对低位。与此同时，唐山地区的钢坯库存也连续6个月下滑，由高点的197万吨下降至上周的59万吨，降幅达71%。

近日，中钢协公布的8月中旬粗钢日均产量为211.81万吨，环比8月上旬下降了1.1%。8月中旬钢厂的库存为1282.69万吨，环比8月上旬上涨66万吨，但与7月中旬相比还是下降的，下降幅度为17万吨。按照目前的日产量测算，即便日产量再创新高，8月份的钢厂库存还是下降的。从库存来看，钢价也是易涨难跌。

原材料价格短期坚挺，对钢价形成支撑
自今年3月以来，钢厂一直在对自己的矿石库存进行清库。截至7月上旬，钢厂的矿石库存很低，基本上只够维持两周时间左右的生产，钢厂要维持正常的生产，而不得已对矿石进行备库。随着钢厂的买进，矿石价格快速拉升，配以较低的港口库存，7月矿石价格由低点的110美元/吨涨至8月中旬的142美元/吨，涨幅为29%，远超过钢价10%的上涨幅度。矿石价格快速上涨后，钢厂放慢了采购进度。目前，钢厂的矿石库存依旧处于偏低水平，根据WIND统计，大中型钢厂的矿石库存消费天数仅比7月初增加了一天。与此同时，矿石的港口的绝对库存也较低。短期，虽然高位矿价使得钢厂放慢了采购，但其价格在消费旺季不具备大跌的可能，这对钢价形成支撑。

消费旺季临近，钢价易涨难跌

随着“金九银十”消费旺季的来临，钢材终端消费环比会出现好转。据统计，以往旺季与淡季之间的消费环比变化会在5%左右。因此，在正常情况下，消费都会出现环比好转，这将导致本就较低的库存继续下滑，使得钢材市场供应出现紧张。中国8月PMI升至51%，创16个月以来新高，显示经济走稳态势进一步明确。从国内的政策导向上来看，下半年保增长将成为政策重点，这给市场打了一针“强心剂”。因此，不论是从终端需求还是从市场情绪上来看，钢价的上涨趋势依旧良好。根据成本变化预测，此次钢价上涨有超过10%的空间，螺纹钢1401合约有望冲击4200元/吨一线。