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瑞达期货:焦炭终端开启旺季预期

时间:2023-03-10 09:04:22  来源:期货日报

回顾2月,焦炭现货暂稳运行,期货探底回升。2月中上旬,矿方报价坚挺,焦炭入炉成本较高,延续亏损,叠加终端需求复苏缓慢,钢厂复产节奏比上游慢,以按需采购为主;焦企出货不畅,对钢厂的提涨迟迟未能落地,市场信心不足,期现货回落。

2月中旬以后,终端信心开始回升,钢材表需改善,吨焦利润由亏转盈,叠加矿区限产预期增加,同时下游消耗前期库存后释放一定采购需求,焦煤呈现供需偏紧格局,煤价探涨,焦炭下方支撑上行,出货好转,期货拉涨。现货方面,由于钢材价格高位反复,钢厂利润仍有待提升,焦钢博弈仍在继续。

2月末至3月初,钢材成交好转及焦钢厂利润修复,焦煤需求改善,叠加两会前煤炭供应收缩,煤价探涨,焦炭现货下方支撑增强。不过终端旺季需求仍有待验证,加上近日美联储主席再放偏鹰派言论,市场存在激进加息担忧,大宗商品承压,整体宏观情绪有所降温,盘面延续振荡运行。综合来看,钢材消费有一定韧性,至3月中下旬终端将进入旺季行情,提振原料成交,焦炭开始进入供需两旺格局。

焦企开工持稳

统计数据显示,截至3月3日焦企产能利用率为72.5%,较2月同期增长0.1%。产能介于100万—200万吨的焦化企业开工率为68.40%,较2月同期增加1.30%;产能小于100万吨的焦企开工率67.70%,较2月同期增加2.30%;产能在200万吨以上的焦化企业开工率为80.90%,较2月同期减少2.20%。2月中上旬,由于前期煤价坚挺,炉料成本压力大,焦企无提产意愿;中下旬,煤矿小幅累库,部分煤种价格小幅下调,且下游回暖,焦企出货好转,利润修复。但随着煤矿安全监管趋严,焦煤线上竞拍、流拍比例下降,煤价再度小幅探涨,焦企利润再受挤压,焦钢博弈持续良久仍无结果,焦企开工持稳。

3月6日,中焦协市场委员会以视频方式召开市场分析会,多地焦化企业参与会议,各企业一致认为可以根据各自情况延长结焦时间,降低负荷,限产建议在30%左右;同时,减少或停止高价煤炭的采购,降低成本,根据市场变化双方协商确定焦炭价格。受煤价挤压,焦炭目前仅仅略有盈利,在下游需求回暖、铁水产量回升的情况下,此举将加速焦炭提涨落地进程。

钢厂开工略增

截至2月24日,据机构统计,全国247家样本钢厂的焦炭库存为660.64万吨,较1月增加20.88万吨;全国230家样本独立焦化厂的焦炭库存为69.3万吨,较1月减少20.1万吨。

焦钢厂焦炭总库存为729.94万吨,较1月增加0.78万吨。2月,焦钢厂库存持续增加,主要是钢厂陆续复产,高炉产能回升,厂内连续进行补库,目前库存为仅次于2022年的高位。但从往年情况来看,焦钢厂的焦炭库存一般会在3—4月有一波增长,主要是终端进入旺季,钢厂利润回暖释放加大补库需求。

2022年主要是各地经济受疫情影响较为严重,产业链整体有一定承压,因此厂内库存季节性影响不太显著。2023年我国发展预期目标较为明确,国内生产总值增长在5%左右,预计今年终端旺季消费特征将较为明显,受下游正反馈带动钢厂补库增加。

钢厂开工和高炉产能预计稳中有增。元宵节后,钢厂开工明显回升,截至2月27日,机构统计247家钢厂2月共新增复产高炉50座,涉及日均铁水产能15万吨/天。共检修20座高炉,涉及日均铁水产能8万吨/天,检修多数是出于常规检修,其中9座高炉尚未复产,涉及产能约4万吨/天。3月有12座高炉计划复产,涉及产能约4.1万吨/天;有3座高炉计划停检修,涉及产能约1万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产,预计3月日均铁水产量238.5万吨。

2月,终端需求逐渐释放,市场活跃度提升,钢材表需求回暖,中下旬钢价有小幅反弹,且钢材社会总库存下降,带动钢厂生产积极性较高。3月初迎来两会,但钢厂开工仍呈现小幅上涨,结合往年数据来看,这基本符合市场预期,两会前后高炉产能变动不大,3月的钢厂产能上限主要看检修和各厂环保限产举措的影响。整体来看,开工率下方存在旺季需求的支撑,上方受检修减产计划限制,在钢厂利润预期向好的情况下,预计接下来钢厂开工或稳中略增。

钢厂利润好转

截至3月3日,机构调研247家钢厂数据显示,钢厂盈利率42.86%,环比增加8.66%,2月下游复工以来,随着建材成交好转,钢价振荡反弹,钢厂利润整体呈现修复回升。

3月7日,住房和城乡建设部表示对房地产市场的企稳回升充满信心,一方面是疫情影响弱化,市场供需得到较好释放;另一方面是市场预期叠加政策落实,各方面稳中向好。今年春节较往年提前不少,2月终端项目已经开始陆续开工,叠加近两周钢材社会库存均逐渐减少、铁水产量也小幅增加,3月复产进度有望优于往年情况。虽然目前政策释放利好不及市场预期,盘面交易热度有所回落,但从库存和产量数据可以看出市场对后续行情还是信心较强,随着旺季预期落实,3月钢厂利润将继续稳步上升。(作者单位:瑞达期货)


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