印度央行近期受到的舆论压力较大，这一压力首先来自控制通胀的失败。

印度政府要求印度央行将通胀目标控制在2-6%范围内，但自今年1月以来，印度的零售通胀数据已经连续9个月处于6%上方。10月的数据还没公布，市场预期可能还会高于6%。由于印度央行已经连续三个季度未能实现通胀控制目标，印度央行11月3日不得不加开一次计划外的货币政策委员会特别会议，讨论如何向政府解释通胀管理失败的原因、接下来控制通胀的手段、通胀目标实现的可能时间。这是2016年以来印度央行首次向政府提交报告，解释通胀未能实现的原因。

其次，舆论质疑印度央行今年的加息动作过于缓慢，落后于通胀的发展。针对这一说法，印度央行行长达斯不得不辩解称，之所以没有在年初着急加息，是因为当时印度的经济还没有从疫情冲击中恢复，相关行业还落后于疫情前的水平，过快加息不利于印度经济的复苏和增长。印度央行在4月没有加息，在看到通胀压力不断上升后，临时在5月召开会议，实施加息。从5月至今，印度央行已经加息4次，累计加息190个基点。

不只是国内的压力，来自美联储的不断加息也已经持续给印度央行造成压力。美联储的加息和美元指数的走强，使得印度央行不得不被迫加息，以维持卢比兑美元汇率的相对稳定。印度央行拒绝卢比兑美元汇率的大幅贬值，不得不通过加息和卖出外汇储备，来维持卢比兑美元的汇率。印度央行的这些措施已经取得明显效果。印度央行行长达斯2日指出，相比于日元等其他货币，印度卢比兑美元汇率表现得更为坚挺，也更为优异。从本财年的4月1日至10月31日，印度卢比兑美元汇率下跌8%，而同期美元指数上涨超过13%。时间进一步拉长看也是一样。从今年1月1日至10月31日，印度卢比兑美元汇率下跌9.8%，而同期美元指数上涨超过15.8%。同时，印度卢比在相对美元贬值的同时，对其他一些货币则是升值。印度卢比相对日元升值12.4%，相对欧元升值2.5%。

对于印度央行来说，此前几次实施加息的基本逻辑仍没有改变。印度的零售通胀压力仍然很大。由于节日需求大增，印度的食品价格仍处于高位。从年初至今，印度的小麦价格上涨超过7%，大米的价格上涨也超过7%。与2020年10月相比，目前印度的小麦批发价格上涨超过11%，小麦的零售价格上涨超过12%。印度的食品部相关负责人Sudhanshu Pandey表示，如果未来数月粮价进一步上涨，印度政府将出台措施加以干预。粮食价格上涨推动通胀压力，将使央行继续加息。

在卢比兑美元汇率方面也是如此。由于印度央行的积极干预，印度卢比才避免大幅贬值。美联储已经在11月再次加息75个基点，为维持卢比和美元之间的利率空间，维持卢比汇率稳定，印度央行或将不得不再次跟随美联储加息而继续加息。

最后，从根本上来说，印度经济的强劲韧性是印度央行再次加息的底气所在。诸多高频数据显示，在世界经济晦暗不明的同时，印度经济将实现强劲增长。

3日公布的数据显示，印度10月服务业采购经理指数（PMI）从9月的54.3进一步升至55.1，超出市场预期。印度10月制造业采购经理指数（PMI）从9月的55.1进一步升至55.3。这是印度制造业连续第16个月处于扩张状态。S&P Global印度市场首席经济学家德莉马指出，数据显示，印度服务业并没有过多受到不利的国际环境影响，继续处于扩张状态。尽管物价上涨对印度服务业还是存在影响，但服务企业将一部分物价上涨压力转嫁给消费者，减轻了成本压力。由于国内的需求旺盛，印度服务业10月的招聘力度在过去三年中处于第二高的位置。

在此基础上，市场机构普遍预计印度央行在12月的货币政策会议上还将继续加息。印度财富投资管理机构Mirae Asset的投资主管库马尔·贾乔指出，下个月的货币政策会议上，综合考虑印度国内和国际多方面的因素，预计印度央行将加息35-50个基点。