进入11月以来，素有“铜博士”美称的铜价持续走高，11月10日，国内铜主力合约出现涨停，其中沪铜1701合约报收于43910元，上涨2310元。此外，伦铜价格已经升至一年来高位，11月11日，伦铜电3盘中涨至5808美元/吨，是2015年10月23日以来最高水平。

得益于中国铜需求的强劲恢复，伦铜价格也迎来连续15日反弹，并且轻松突破5150美元/吨的关键阻力位。业内人士表示，关键阻力位突破后，伦铜或将进入技术性牛市。此外，这也是铜价最长连涨期，上次纪录是连涨9日，1991年9月和2004年12月分别出现过。

中国需求回温刺激铜价

长久以来，由于中国的铜消耗量约占全球总消费的一半，所以，针对近期铜价走高，业内普遍认为，主要源于中国的经济前景和需求增长势头好转。INTLFCStone的分析师EdwardMeir指出，全球金属需求不是特别强劲，但中国无疑是例外。

OxfordEconomics分析师DanSmith评论称，铜价的表现是多种因素共同作用的结果，近来中国信贷增长强劲；10月全球制造业PMI显示制造业新订单和生产加快增长。

“中国最近经济数据较好使市场预期中国L型经济拐点已现，这是激发铜价上涨的主要原因之一。其实，今年以来，中国铜消费增长是好于去年的，这体现在几个方面，首先国家电网投资在今年前9个月同比增长31.57%，远好于去年同期的2.88%。”国投安信期货分析师车红云接受《华夏时报》记者采访时表示。

车红云认为，由于美国当选总统特朗普支持财政刺激与基建开支，反对金融监管，从前期G20会议谈及货币政策作用弱化，需要通过财政政策刺激经济的方向来看，特朗普获胜使这一政策得以推行的可能性加大，所以从长期来看，特朗普获胜也许会成为利多因素。

另外，根据海关总署近期公布的数据显示，10月中国外贸数据较9月略有改善，但进出口增长双双下滑，增速均低于预期，10月出口同比下降7.3%，连降7个月，10月进口同比下降1.4%。10月铜进口较9月下滑14.7%至290000吨。

“由于中国是全球最大的铜消费国，进口的铜包括阳极铜、精炼铜、铜合金和半成品铜。10月份铜进口出现短期缩量态势，有利于化解国内市场供给压力。此外，大宗商品经历近几年的震荡下降之后，在今年初筑底企稳，并且以黑色系为龙头带领各板块轮番上攻。”昌荣资产管理有限公司董事长佘瑞海接受本报记者采访时表示。

佘瑞海认为，此次大幅上涨的主要因素是，在全球各主要经济体都不同程度地量化宽松，刺激经济，流动性泛滥的前提下，使得市场对资产配置有一定的需求，以人民币计价的进口增速已经持续3月为正增长。

对冲基金青睐有加

据伦敦金属交易所(LME)11月8日公布的交易商持仓报告显示，截至11月4日，基金持有的期铜净多头头寸从之前一周的40687手增至54098手。基金共计持有期铜多头头寸133365手，空头头寸79267手，一手合约为25吨。

分析人士表示，近期铜价的强势上涨，或许与对冲基金的参与有一定的关系。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至11月1日对冲基金等大投机者的铜期货与期权多仓合约环比大增20%，增至创纪录的6.7806万份。今年以来，有色金属期货品种中，除了伦铜的涨幅最小外，从年初截至11月9日，伦锌的涨幅已经达64.25%，伦锡涨幅也达到60%，甚至连伦铝的涨幅都达32.16%。然而，伦铜的涨幅只有23%，涨幅过低的伦铜自然成为关注焦点。

“近期铜价上行，国际市场上资金全线做多，这也成为铜价上行的动力。不过，在铜价上涨过程中，我们注意到内外盘比值下降，这表明伦铜涨幅大于沪铜，因此可以认为是伦铜带动沪铜走强。伦铜走强有两方面原因，一方面美元明显走弱；另一方面LME库存连续下降。”光大期货有色金属研究总监徐迈里接受《华夏时报》记者采访时表示。

徐迈里认为，铜价的大幅上涨，并不会引发贸易商囤铜，因为接下来的12月和明年1月将迎来需求淡季，而且当前现货升水较高，囤铜意义不大。

现货方面，截至11月9日，上海现货电解铜报价在41720-41920元/吨，涨1240元/吨，升水40-80元/吨。现铜升水继续收窄，早市投机商大量入市吸收低价货源，市场货源随之减少，持货商报价困难，下游入市询价较积极，市场成交以中间商为主。

“对于后期大宗商品走势，预计在今后的相当一段时间内，多头趋势不会改变，交易上以多头为主，空仓为辅，多头市场不做空。目前，铜强势突破40000元/吨强阻力位，从技术上分析，铜已筑底向上有效突破，维持多头策略。”佘瑞海接受本报记者采访时表示。

佘瑞海认为，期价与现价进一步走高也会促使产业链补库存囤货的需求，以对冲生产原材料上涨带来的成本风险。从目前大宗商品的走势上看，在货币大量超发与低资金成本的前提下，全球商品从通缩向通胀的转换已经开始，而且将维持相当长的时间，理由是经济的复苏从原材料生产企业开始，目前已有迹象表明相关企业已复苏，比如煤炭企业等。目前特朗普当选美国总统对大宗商品没多大影响，短期相对震荡，但大趋势不会改变。