BDI指数断崖式探底 今年料惨淡收市
今年以来，衡量国际海运情况和国际贸易情况的波罗的海干散货指数(BDI)延续去年末的跌势低位徘徊。虽然期间有2次快速的上涨，但最近一个月，BDI指数开始跳水，并且是断崖式的暴跌。
截止11月24日，BDI指数收于528点，同比下跌59.9%，短短三个月的时间该指数便较8月的阶段性高点下跌了近六成。同时，BDI再次创下该指数设立30年来的新低。
从构成BDI指数的分项指数来看11月24日，BCI(海岬型船指数)收于731点，同比下跌75.4%;BSI(大灵便型船指数)收于467点，同比下跌51.2%;BPI(巴拿马型船指数)收于460点，同比下跌56.6%，所有船型的运价持续下跌。其中，BCI(海岬型船指数)波动巨大，最高于8月初上探至2512点，最低于近日下跌至606点。
图1：国际波罗的海干散货海运指数
纵观今年以来的BDI走势，前5个月指数一直在600点左右震荡。从6月中旬开始，BDI出现快速上涨，至8月初涨至第一轮反弹的制高点，近两个月累计涨幅达85%。之后，BDI指数直线下挫，9月中旬指数再度拉起，仅半个月的时间，重回下跌通道。从图表可以看到，海峡型指数是市场暴涨暴跌的关键因素。
这二轮的反弹主要受我国大宗商品季节性需求回升和补库存需要。一直以来，每年的第三季度都是我国的生产和消费旺季，从海外进口的铁矿石和煤炭量也会攀升。通常，我国三季度铁矿石进口量平均较二季度增加5.1%。另外，由于去库存进度加快，铁矿石和煤炭库存均下降至较低水平。截至6月26日当周，全国主要港口铁矿石库存下降至7871万吨，创2013年11月份以来最低水平;北方六大港口炼焦煤库存也降至近期低点，存在补库存的需求。
同时，在BDI拉涨期间，巴西、澳大利亚等主要铁矿石出口国对我国的出口力度也较大。从图标中可以看出，6月和9月发往我国的矿石量均明显高于其他月份。据统计，6月份，澳洲地区发货总量6287.6万吨，较上月约增231.3万吨左右;巴西地区发货量2613.7万吨，较上月增41.3万吨。9月份，矿石发货量又迎来攀升，澳洲地区发货总量约4550.5万吨，较上月约增437.2万吨左右;巴西地区发货量2353.5万吨，较上月增586.8万吨。发货量的回升使得运费也随之水涨船高。
图2：澳洲与巴西每周铁矿石出口情况(万吨)
总体来看，供应加剧以及我国对商品季节性需求回升和补库存，是推动二轮BDI反弹的主要原因。
大宗商品需求疲软 BDI反弹昙花一现
由于干散货航运主要体现的是全球初级产品的需求，因此，BDI被视为反映大宗商品行情乃至全球经济景气程度的领先指标。由于过去十几年中国经济的快速发展，已然成为世界最重要的大宗商品生产国、消费国和贸易国。由此，中国是影响国际海运市场的重要因素。
在中国经济增速放缓，需求不足，加上干散货行业一直存在的严重运力过剩问题，导致BDI指数在阶段性反弹后又不断探新低。
发布的2015年10月份全国工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示，环比下降0.4%，同比下降5.9%，已连续第44个月下滑。其中，石油天然气开采，黑色金属等工业下行压力较大，影响大宗商品需求，从而打压大宗商品价格。
以占全球干散货贸易量近三成的铁矿石需求来看，在我国粗钢产量下降，钢铁价格阴跌不止，钢企亏损面扩大倒逼减产、停产下，后期对铁矿石的需求必然出现萎缩。从历史规律来看，第四季度一般为铁矿石运量的最高峰，但从10月份我国进口的铁矿石数据来看，却出现下滑。10月份，我国进口铁矿石7552万吨，同比下降4.9%，环比下滑12.3%。
不仅铁矿石需求下滑，对于煤炭的需求更是一落千丈。受经济增速下行影响，以及政府鼓励清洁能源的政策导向，使得煤炭市场价格一路下挫，需求萎缩明显。海关数据显示，今年前10个月累计进口煤及褐煤17031万吨，同比减少29.9%;10月份进口煤及褐煤1396万吨，同比减少617万吨，降幅30.65%，月进口量创2011年5月以来新低。在这两大重点贸易商品双双败落下，海运指数开始跳水，并且是断崖式的下跌。
另外，美元的走强亦将打压以美元计价的大宗商品价格。美国商务部24日公布的首次修正数据显示，今年第三季度美国GDP按年率计算增长2.1%，高于初次预估的1.5%。其他经济数据也显示经济继续走好。美国10月CPI在连跌两个月之后重获上涨，达到市场预期0.2%。10月份非农就业增加27.1万人，为今年最大增长;失业率降至5%。10月份核心消费者价格指数同比上涨1.9%。结合美联储10月份的会议纪要，12月首次加息的可能性大增。由此，美元指数于23日早间一举突破100点大关，创下今年3月以来最高。
综合来看，按往年惯例，目前理应是干散货市场的旺季。但在我国经济增速放缓下，工业领域陷入通缩困境，对于初级商品需求的萎缩使得整个大宗商品市场承压。其他经济体方面，出了美国经济出现复苏，欧元区经济不温不火，新兴经济体集体疲软，致使国际贸易活动放缓，考虑到航运业运力过剩严重，缺乏利好因素支持BDI指数回暖，2015年无疑将惨淡收市。
