市场化机制孕育环保行业投资机会

2016年下半年以来，北方大部地区多次遭遇严重的雾霾侵袭，重新唤醒了人们对于环境保护问题的重视。尽管我国的环境治理前期取得了一定的成效，但仍任重道远，环境治理刻不容缓。

从2010年起，政府把节能环保作为一项战略新兴产业、民生工程进行重点扶持的时候，更多的是依靠行政的力量去推动行业的发展，同时是从一些体量较大、解决起来难度较低的项目入手，但近年来市场的力量正逐步凸显，环保行业的一大特点是资金驱动，环保企业多为工程类公司，需要稳定持续的项目融资，资本市场恰好契合了这一特点，相信资本市场将在未来环保行业的发展中扮演越来越重要的角色。

PPP新政助力行业变革

去年12月26日，国家发改委、证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》。《通知》明确了资产证券化PPP项目的范围和标准,同时要求各省级发展改革委于2017年2月17日前,推荐1-3个首批拟进行证券化融资的PPP项目,报送国家发改委。今年2月3日“新水源PPP资产支持专项计划”在机构间私募产品报价与服务系统成功发行，成为市场首单落地的PPP资产证券化项目。

环境保护工程，近年来正在通过PPP的形式，将企业与政府连接起来。环境修复这样的大项目，一般的环保企业很难参与，那么市政基础设施就成为了环保企业涉足的热门领域。市政基础设施是推行PPP模式的排头兵和主战场，环保是继交通、能源领域之后的新兴产业，前景十分可观。

招商证券指出，就环保投资而言，PPP将是极其重要的抓手，一方面以整体打包形式解决各个区域的综合性生态环境问题，具有协同治理、统一规划的系统性优势;另一方面，较大的投资体量，使引入资产证券化、社会资本多元化参与等创新金融模式成为可能，盘活社会存量资本。环保的后投资属性加PPP的金融杠杆催化，可以推演出环保行业的大投资时代、大公司时代必然到来。

市场化带来盈利机会

通过对环保行业的长期跟踪，笔者发现，环保企业的商业订单正在从政府过往的突击式订单开始逐步扩大，覆盖的领域也在不断拓宽，如大气治理从电厂逐步扩大到水泥、钢厂;在能源结构上不断调整，比如在煤炭的运用上，清洁煤的利用技术和集中技术不断提高煤的利用效率，降低源头排放，同时也蕴育了大量的商业机会;与全球能源结构的变化相呼应，非煤能源的运用也有明显的提升，如天然气和电动汽车的运用，都在不断地快速发展。另外在水资源的处理上，许多企业一改往日仅仅依靠政府补贴的思路，开始从商业的角度出发进行项目的运作。

因此，近年来在大环保领域能够看到局部往系统延伸的趋势，行为机制逐渐向市场化迈进完。大部分的环保公司在过去的几年里订单和盈利情况都非常不错。截至2017年2月3日，已有51家环保上市公司发布2016年业绩预告，其中有35家公司预告增速超过30%，12家公司公告预减，环保行业整体景气较好。

展望未来，环保行业2017年有望维持平稳发展，一些有技术、管理溢价的企业将凸显竞争优势。在大的商业化、市场化模式下，需求水平在不断抬升，此类公司未来将会获取更多的市场机会，效益也将会不断提升。

总体而言，笔者认为2017年权益市场出现明显系统性机会的可能性不大，更多的可能体现为结构性或者个股的机会。环保产业作为受益于我国经济结构调整的行业，投资机会料将不断涌现。