银河证券--金风科技:成长中的全球风电机组制造业巨头
未来两年国内风电机组增长仍将快速增长,预计增速分别为40%和30%:未来两年,我国风电机组制造业的市场主要在国内,而我们预计政府出于能源结构调整和能源安全,推动节能减排实现可持续发展,增加投资扩大内需等战略性考虑,国内的风电投资扶持政策只会进一步加强而不会减弱,从而推动风电发展,带动对风电机组的需求。整机成本随材料成本下降强化风电竞争优势。
国际市场开拓将为我国风电机组制造业增长注入持久动力,预计2020年前全球风电装机年复合增长17.65%:由于对化石能源枯竭问题未雨绸缪,对环境问题日益重视,西方发达国家虽然被金融危机整到焦头烂额,但是从近期各国传出的政策信息来看,各国不但没有减弱对可再生能源的扶持,而且部分国家还加大的对可再生能源的支持力度。预计2020年以前,全球风电新增装机将以17.65%的年复合增长率增长。
金风科技具备成长为世界级风电机组制造业巨头的潜力:依托公司优秀的管理层,在供应链管理方面积累的丰富经验,很强的研发实力,良好的管理激励机制和实力大股东的支持,相信公司能够把握中国乃至全球风电产业大发展的机遇,成长为全球领先的风电机组制造商。
维持公司“推荐”评级:预计公司08-10年的EPS分别为0.89、1.20和1.54,结合绝对估值和相对估值,公司合理价位区间为26.4-33.6元。
主要风险:质量控制风险,技术开发风险,电网发展滞后的风险,小非解禁给二级市场股价带来冲击。
