钢铁期货 现货

期货总体偏弱，现货波动频繁

期货方面，本周黑色系总体偏弱：铁矿石小幅调整，焦炭横盘为主，热卷和螺纹钢重心下移。其中，热卷2010合约周五收3187元，较上周下跌48元/吨;螺纹钢RB2010合约周五收在3343元/吨，较上周下跌38元/吨。从全周走势情况看，原料端(铁矿和焦炭)表现偏强，成材端(螺纹和热卷)表现更弱，上下游没有联动，预示期货市场的走势更加复杂。

从各地走势来看，价格波动更为频繁，但波动幅度较小。其中，东北、西北、西南地区平稳为主，华北、华东和华南市场小幅走弱。有数据表明，成本指数变化很小，表明钢厂利润空间收缩;本周螺纹钢期货震荡下行，对现货市场带来一定拖累。

钢坯

调价：25日早间昌黎普方坯部分资源涨10至3080含税出厂。

本周唐山地区高炉开工率与上周持平，部分钢厂钢坯协议量减少，本周外卖总量有所减少，最新统计唐山地区钢坯外卖量5.70万吨，较上周小幅减少0.35万吨，降幅5.79%。现阶段调坯轧材厂开工率52%左右，需求尚可;本周钢坯库存继续小幅减少，较上周减少3.73万吨至52.62万吨，降幅6.62%。短期来看，钢厂挺价意愿明显，成本支撑较强，钢坯价格或震荡偏强运行。

全国螺纹开工率持续明显回升

自3月份以来，全国螺纹开工率持续明显回升，截至4月17日，已升至70.49%，较2月底回升了20.98个百分点。唐山高炉开工率截至4月24日，已经回升至76.32%，较2月底回升了6.85个百分点，且高于去年同期5.91个百分点。

持续的高库存，导致钢厂和贸易商的操作，多数都以出货控风险为主。所以，价格一旦涨的多一点了，市场就蠢蠢欲“动”，伺机出货。

所以，年后开市以来，主力机构及市场可以凭借某些“利好”推动价格阶段性的反弹，但是反弹的空间一直受限。

库存延续下降，钢价波动收窄

本周唐山建材、型材产线开工率回升，建材、带钢、型材、中板的出货量均较上一周回落，对价格上涨较为不利。另外，唐山建材、钢坯库存下降。这与全国的情况一致，本周全国库存继续下降，但是库存下降的总量并没有前一周多。

螺纹钢供需两旺，5月价格窄幅震荡

统计局数据显示，2020年1-2月全国粗钢产量1.55亿吨，同比增长3.1%。从周度产量来看，3月初产量出现拐点，目前螺纹钢周产量仅低于去年同期，预计后期仍有增长空间。历史数据显示，历年二季度螺纹钢日产都是全年内较高水平。长流程钢厂利润较好，企业生产积极性提高将会促使产量继续增加。由于废钢价格持续下跌，之前处于亏损的短流程企业也开始扭亏为盈，将刺激短流程企业进一步扩大生产。

钢厂库存随着生产生活秩序恢复开始下降。社会库存连续下降，也进入去库通道。从库存绝对量来看，钢厂库存和社会库存仍然处于历史高位。

出口

海关数据显示，2020年1-2月全国出口钢材781万吨，同比下降27%。3月，财政部和税务总局提高了部分钢材产品出口退税至13%，利好钢材出口，但由于海外疫情蔓延不利于出口。中国钢材出口传统地区以东南亚为主，随着疫情持续发酵，不利于国内钢材直接出口，再加上国外钢厂资源开始往国内进口，叠加钢材间接出口的减少，不利于国内钢材市场价格。

下游需求

上周贸易商日成交量保持在20万吨以上，单周日成交创历史新高，表明需求放量。一季度受疫情影响需求无法启动，4月出现部分项目抢工提前采购等情况，成交短时放量，超市场预期。现阶段主要关注点在于大家对于后市政府对于经济的定调，主要发力集中于传统的“老基建”项目，“新基建”主要是特高压和地铁项目对于螺纹钢的需求。基建、实体产能和房地产三项对比，房地产对于拉动螺纹钢消费关联度最高，在坚持“房住不炒”的大背景，预计短期难以放开房地产调控。

下周钢材市场预测

供应方面：本周钢厂产量小幅上升，短期大幅减产可能不大，资源供应压力不减;

库存方面：本周厂社库继续下降，但整体库存依然处于高位，去库存压力仍较大;

心态方面：目前市场心态相对平稳，商家也不愿过低销售，但受制于成交，价格上涨也缺乏动力。

综合来看，临近五一长假，节前或有一波补库行情，成交释放对价格有一定的支撑，但目前库存依旧偏高，商家操作上仍以保证出货为主，价格上涨动力也不足。预计下周钢材价格维持震荡运行。

结论

5月供应端大概率增加，需求启动后可能出现的抢工现象或刺激钢价，将呈现供需两旺格局。随着需求进入证伪阶段，由于房地产行业“房住不炒”导向不变，预计仍以稳为主。

基建将是今年下游需求的亮点，尽管“新基建”提速，但是由于不同于“老基建”，对于钢材价格拉动作用有限，预计中期需求或不及预期，但基于政府刺激的经济的预期及铁矿石价格坚挺等因素的影响，预计5月螺纹钢价格将窄幅震荡，走出与国际钢市截然不同的独立行情。