环保限产推动七月钢市不悲观

进入七月份，在钢材市场期现货价格连续突破前高的情况下，是否还有上行空间，在供给端收缩预期与需求端放缓预期，以及国内外大环境存在不确定等诸多因素影响下，钢材市场将会以何种姿态来呈现?

笔者认为，近期以来钢材市场上行的主要驱动力在于消息面+大资金的炒作，中美贸易战趋缓预期、环保限产的供给端收缩预期等等，对钢材市场的连续拉涨起到支撑和助推的作用。

但是钢材需求端的淡季预期始终存在，市场对于后期需求弱化的担忧也始终存在。从当前的库存数据来看，虽然钢厂库存在限产的情况下略有降低，但社会库存仍然处于累积过程当中，说明淡季需求仍在兑现过程当中。七月份北方已经进入高温天气，而南方梅雨季节也来临，对于钢材需求的影响将更进一步。

后面要看钢厂限产或检修能否与淡季的需求相匹配，比如唐山等地环保限产执行力度如何，是否真正落地以及后期其它地区能否扩大化等等，若限产力度大于库存消化的力度，钢材产量的确下来了，库存压力不大了，七月钢材市场并不悲观。反之，从钢市自身角度来看，仍然存在调整的空间。

另外，钢材期货不断突破前高过后，与现货基差不断收窄，甚至部分钢材品种出现升水，在快涨过后，市场冲高回落的风险会相应存在，近期也的确出现过几次这样的情况，只是在一波未平一波又起的消息面刺激下被忽略掉了。

但调整空间也不会太大，来自钢材成本端的支撑较强，近期以来钢厂利润被明显挤压，尤其部分短流程钢企甚至出现亏损情况，这部分检修的意愿会相对要大一些。但随着焦炭连续提涨又适逢限产影响，目前又面临下调，唯铁矿石仍然在讲故事当中不断的冲高回落再向上扬升。所以不论钢厂成本还是利润的演变，都对钢厂生产产生一定影响，需要动态的观察。

外围消息面上，市场更加关注中美领导人G20会议面谈的结果，以上对市场情绪将产生较大的影响，也决定着后期我国逆周期调节的力度以及货币政策的方向。

周末，国家首次对逆周期调节政策措辞微变，央行强调“适时适度实施逆周期调节”，意味着货币政策更加灵活多变，频率会加大，但整体的调整幅度不会太大，会根据国内宏观经济、外部市场风险以及国际上其他主要国家货币政策走势等因素进行调节，存款准备金率存在一定下调空间，定向降准的可能性更大。

总体来看，若整体支撑钢价上涨的结构未现大的变化，上涨通道尚未完全闭合。一旦外在驱动跟进有限，钢材价格回辙的力度也会略大，这点需要注意。需要动态观察消息面的最新情况，包括限产情况、G20中美会面情况、美伊地缘性政治方面、美联储货币政策以及国内经济政策等等对市场情绪以及资本面的影响。