钢价涨 铁矿库存升 “钢强矿弱”格局再现

限产政策起效，钢价获有效支撑上周建材和热卷的社会库存存在环比减少的现象，螺纹1805上涨3.85%，热卷1801上涨4.92%。去库存显示我国冬季的限产政策正在不断发挥作用，钢材期现货出现同涨现象。但是，业内人士指出，尽管上周铁矿石期货、焦煤期货、焦炭期货的价格在螺纹钢期货的带动下期货价格有所抬升，但是若后期现货价格不能跟涨期货价格，那么未来在库存走低、限产正式实行以及基差支撑的情况下，可能会再次出现“钢强矿弱”的局面。整体来看，供需双向收缩之下，钢价上有需求顶下有政策底，将继续宽幅振荡运行。

上周建材和热卷的社会库存存在环比减少的现象，业内人士认为，社会库存减少从侧面佐证了在供需两弱的情况下，需求端要好于供应端。此外，去库存显示我国冬季的限产政策正在不断发挥作用是近期钢材期现货出现同涨现象的主要因素。

信达期货黑色事业部主管韩飞表示，随着限产的逐步临近，螺纹社会库存延续下降，华东地区出现部分规格短缺，钢材现货紧平衡下价格微提振。螺纹01合约盘面基差超350，若现货稳中偏强，01基差存在继续修复动力。

值得注意的是，受钢材期货市场走强影响，国内现货钢价总体有所上涨，但终端用户的接受度并不太高。目前，进口矿的总体供应量依然较大，港口铁矿石库存持续攀升，市场总体平稳，进口矿库存上升。相关机构分析认为，目前钢市并没有明显的需求大幅放量的空间，但钢铁产业链上的库存水平仍处于相对低位，尤其是华东地区，多个市场在部分规格的资源供应上有短缺现象，这对现货钢价存在一定的支撑。因此，中信期货研究部尹丹认为，短期内现货钢价仍将呈现偏强运行的态势。

“钢强矿弱”格局或再次出现

在螺纹钢期货上涨趋势的带动下，引发了双焦及铁矿石的修复式反弹行情，但仅仅源于环保限产低于预期叠加远期供需有好转意向的提振，仍应清楚的看到目前铁矿石的港口库存仍维持在高位，供过于求的格局将压制矿价反弹空间。

方正中期王永良认为，当前采暖季环保限产预期等利空因素使矿石压力区抛压加重，钢厂对高品位矿需求较强对低价区形成支撑，近月期货步入高位承压、宽幅震荡行情。行情不排除受短期库存变化及环保扰动会有大幅洗盘，但维持需求转弱格局。

“11月，库存天数处于历史同期高位，钢厂主动降库存还有空间，供给过剩明显，铁矿石期价弱势将难改。”宏源期货指出。

据统计数据显示，2017年第三季度淡水河谷公司铁矿石产量为9510万吨，创单季产量新纪录。力拓第三季度铁矿石产量(自有股权)为7290.3万吨，环比增加520.4万吨，同比增加147.2万吨。必和必拓三季度铁矿石产量为5558万吨，环比下降7.6%。FMG第三季度产量为4170万吨，环比下降9%，同比下降4%。

瑞达期货指出，四季度来看，根据矿山季报数据和计划完成量，预计四大矿山发货量仍有一定增加，其中淡水河谷相较第三季度变化不大，增加96万吨，力拓相较第三季度还有400-500万吨的增量，BHBP相较三季度还有700-800万吨的增量，FMG测算第四季度发货量为4200万吨，相比三季度减少200万吨左右。总的来说，预计四季度四大矿山发货量会增加1095万吨，或意味着后市我国对于铁矿石进口量总体仍会保持较高水平。

业内人士看好明年钢铁行业

四季度即将接近尾声，韩飞认为，随着采暖季限产的正式落地，钢材供给开始真正收缩，供给缺口或将在采暖季正式显现，这对钢材价格形成支撑作用。整体来看，供需双向收缩之下，钢价上有需求顶下有政策底，将继续宽幅振荡运行。

申银万国首席黑色研究员石头认为，明年的钢铁行业形势依旧值得乐观看待。他认为，2018年钢价难以大跌。首先，十九大报告中明确提出继续深化供给侧改革、大力发展基建、建设美丽中国(环保)等内容，都是利多钢价的;其次，房地产库存目前处于低位，投资数据平稳，拿地数据向好，明年下半年一旦房地产进入补库周期，可能对房地产开工环节有所拉动，利多钢材需求，国内的城镇化、市民化都有望拉动三四线城市的房地产需求，棚户区改造、货币化安置也是刺激因素。第三，国内基建有望保持强劲，高铁、地铁、公路等基础设施建设步伐不减，PPP项目落地缺钱问题不必过于担心;第四，国外“一带一路有亮点，未来几年有望继续发力，带来新的钢材需求拉动因素。第五，全球经济目前处于复苏周期。

另外，石头表示，明年钢铁厂依旧可以维持较高盈利水平，只是吨钢利润可能会从目前的1200元/吨(盘面计算)回落到600-800附近(指螺纹钢)。