钢铁企业盈利能力大幅好转
与年初一轮上涨主要源于盈利大幅改善不同，这轮钢铁行情的驱动力更多来自钢材产品的持续涨价。在经历数年行业寒冬之后，钢铁企业终于在2017年迎来久违的春天。
一方面，企业盈利能力大幅好转，2016年年报显示30家上市钢企(剔除重组股)年度合计盈利197亿元，创2011年以来最高，其中*ST华菱(000932.SZ)等钢企更是创下上市以来最好业绩。
另一方面，强势业绩吸引资金不断涌入，推动钢铁板块市值不断走高。
WIND数据显示，截至8月4日，A股34家钢铁企业的总市值已经达到9193亿元，较年初的6786亿元，上涨幅度达35%。申万一级钢铁指数自年初至今上涨26.86%，在所有行业中排名第一。
从个股表现看，6月份以来两市涨幅最高的十只股票中，钢铁企业占据3席，分别是方大特钢、新钢股份和南钢股份。而今年炙手可热的两市第一牛股方大炭素，凶猛行情同样受益于下游钢铁企业大幅回暖而导致的石墨电极需求旺盛。
但是，钢铁的故事并非一帆风顺，而是如过山车一般剧烈震荡。从K线图上看，这条曲线自年初以来经历过大涨和大跌，自6月份后才开始陡然向上。
其中，三段区间值得关注。1至2月份，出于钢铁基本面大幅好转的预期，业绩预增的钢铁企业股价受到资金追捧，带动板块估值走高。4月中旬至5月中旬，螺纹钢期货价格大跌反映市场悲观预期，钢铁企业股价应声大跌。6月份后，中报业绩出炉叠加钢材价格继续走高，钢企股价开始又一轮猛烈上涨，并成为两市领涨板块。而正是这轮行情，推动上市钢企总市值上涨两千亿。
与此同时，由于6月以来钢铁板块涨幅较高，对于钢铁行情的后续走势市场已经出现分歧。据21世纪经济报道了解，部分买方机构对钢铁企业持“短多长空”的观点。此外，数据显示，自6月份以来股价涨幅较高的钢铁个股，绝大部分已被机构大幅减仓。
去产能致盈利改善
WIND数据显示，2017年1至2月份，34家上市钢企股价上涨的有28家，占比82%。其中太钢不锈、凌钢股份、新钢股份等涨幅居前列。
“年初是钢铁股盈利大幅好转，叠加预期好转，钢价上涨等多重因素，导致板块股价上涨。”8月4日，上海一位钢铁企业分析师对21世纪经济报道记者表示。
实际上，这轮钢铁企业股价上涨与其2016年业绩相关性明显。据记者统计，该时间段内涨幅排名前十的钢铁股，其2016年年报的归母净利润同比增长率均超过100%。
以新钢股份为例，1月24日，新钢股份发布2016年年度业绩预告，宣布2016年实现归属于母公司股东的净利润为4.8亿元到5.8亿元，而上年同期业绩仅为6056万元，同比增长超过7倍，全年盈利创8年新高。
“报告期内，受钢铁行业去产能政策等影响，钢材价格明显回升，钢铁企业经营状况普遍好转。”新钢股份在公告中解释。据推算，新钢股份2016年的吨钢净利润达到68.1元，同比增加60.5元，绝对值创8年新高。
在该利好消息发布之前，股价层面已经有所反映。自2017年1月1日至24日，新钢股份股价上涨17%。利好兑现之后，股价经过短暂震荡回调，再次上涨，直至2月23日涨至阶段高点4.6元/股，距年初上涨幅度已达34%。
一季度，新钢股份获得中泰证券与长江证券两家卖方机构的关注，并给予“增持”评级。一季报显示，前十大流通股股东中有3家为新进机构，分别为丰和价值证券投资基金、中国银行-海富通收益增长证券投资基金、云南国际信托-聚鑫2006号集合资金信托计划，三家机构增持股份合计5000万股，另有两名个人投资者吴雪兰、王春飞也大手笔买入，跻身前十大股东。
悲观预期
但这轮钢铁股行情却并未持续多久。4月中旬至5月中旬，在基本面无较大变化的情况下，钢铁股却全线下跌，板块剧烈调整。
WIND数据显示，4月15日至5月15日，34家上市钢企中有31家股价下跌，占比90%。其中股价跌幅20%以上的有6家公司，股价跌幅10%至20%的有18家公司。金洲管道(002443.SZ)受伤最为惨重，区间跌幅达到42%，几近腰斩。
事实上，这轮下跌，几乎跌去了钢企年初的一轮涨幅。
诱发股价大跌的导火索是螺纹钢期货价格的大幅调整。
自3月份开始，螺纹钢主力合约收盘价格开始大幅贴水，自3641元/吨高点一路下跌，最低跌至2824元/吨，至5月15日，仍徘徊在3000吨/元上下。与此同时，现货价格仍一路走高。
长江证券钢铁分析师王鹤涛在研报中指出，3月份以来螺纹期货加速贴水，反映出地产限购与货币宽松周期结束放大期现矛盾，钢价下调出厂价显示市场对后市依旧悲观。
“4、5月份的时候钢铁期货价格在跌，由于宏观调控加上流动性收紧，预期很差，所以导致钢铁股在盈利基本面仍较好的情况下股价大跌。”前述中型券商钢铁分析师对21世纪经济报道记者表示。
分析人士认为，对钢铁股而言，经过年初一轮上涨，股价已经相对反映当前盈利能力，因此盈利的可持续性会被赋予更大权重。
事实上，随着螺纹钢期货价格自6月份以后再度强势上涨，钢铁企业也开启了今年最强的一轮行情。
