去产能低库存影响钢价重心上移
随着去产能的推进，在年初粗钢产量曾出现过同比下降的趋势，但随着钢价的回升，近几个月来粗钢产量在快速反弹，只是目前钢材(2578, -8.00, -0.31%)社会库存处在历史低位，另外，环境保护部印发《关于进一步强化钢铁行业环境保护专项执法检查的紧急通知》。因此，钢铁市场在多空因素并存的影响下，或促使8月份钢价在区间内宽幅波动。
第一部分产业链分析
(一)铁矿石
7月中上旬铁矿石期现货价格表现坚挺，因钢厂盈利水平尚可，原料低库存运行，对铁矿的需求依旧强劲;另一方面，成材社会库存与钢厂厂内成材库存偏低，与去年同期相比减少300万吨，钢价坚挺从而传导到铁矿市场，62%铁矿石普氏指数最高反弹至59.8美元/吨，只是在统计局公布国内6月粗钢产量维持高位后，钢价下挫亦拖累矿价回调并在两个交易日内下挫9.5%，但临近月底一则消息称，中国冶金矿山企业协会代表国内铁矿产业向商务部提出“反倾销”调查申请，并商请有关冶金矿山企业作为支持申请企业，共同请求对原产于澳大利亚、巴西的铁矿石产品进行“反倾销”调查，矿价随即拉涨普氏指数突破60美元关口。
据海关统计数据显示，2016年6月我国铁矿砂及其精矿进口量为8163万吨，同比上升8.90%，环比下降5.90%。由于唐山市于7月12日起启动20天限产措施，叠加淡季钢材需求走弱，预期7月份铁矿石产量和进口量环比下降。
(二)焦炭(1251, -16.00, -1.26%)
7月份国内焦炭市场稳中趋强，全国各地市场成交情况良好。其中主要产销区河北、山西地区焦炭价格提涨，焦企开工有小幅调降，焦炭销售情况良好，虽然暴雨天气对焦企出货影响较大，但下游钢厂库存较低，华北主要焦企提涨意愿强烈，当前受天气影响，焦炭现货市场厂家心态向好，预计焦炭后市维持强势运行。
据国家统计局公布信息显示，6月份中国原煤产量27754万吨，同比大减16.6%;6月份焦炭产量3854万吨，同比增长0.5%。此外，1-6月我国焦炭产量21577万吨，同比下降4.4%。煤炭的产量下降表明煤炭行业去产能效果明显，煤炭的供应持续偏紧，许多煤炭企业后期复产的可能性不大，这将意味着煤炭产量或将进一步下降，也正因为如此，煤炭库存量偏低，下游补库意愿高涨，煤价不断上升，而在煤炭价格不断上涨的情况下，对焦炭价格亦构成支撑。
(三)海运市场
受各类船型船运指数集体上涨的带动，BDI指数在7月中上旬持续上行，让一度跌落谷底的国际航运业成功逆袭。随着资金涌入、基本面向好，航运价格有望继续攀升。不过，运价的向好对航运企业盈利状况改善仍比较有限，长期运力过剩的格局并未得到根本改变。目前BDI指数重新回落至700之下。市场预计，今年第三季度，中国集装箱运输企业景气状况较二季度或将有明显回暖，预计回归至景气区间。根据中国航运景气调查显示，第三季度中国集装箱运输企业景气指数预计为108.57点，较二季度上升11.82点。
(四)钢材产量
据统计局数据显示，2016年6月，全国粗钢产量为6947万吨，同比增长1.70%，日产231.57万吨，日产环比增长1.82%;累计生产粗钢4亿吨，同比下降1.10%。去年全国粗钢产量约为8亿吨，约占全球总产量的一半。从上半年的产量来看，可以说钢铁业去产能不及预期。由于钢价反弹，钢企多数处于盈利情况下要主动减限产的可能性较小，因此后市粗钢产量将维持高位。
(五)钢材进出口
据海关统计数据显示，2016年6月我国出口钢材1094万吨，单月出口量大幅增长，环比增长16.14%，同比增长23.12%。6月出口新订单指数环比下降6.8个百分点至51.30%，预计7月钢材出口量环比或将回落。含硼钢出口退税政策取消后，对钢材出口增量贡献度迅速下降，但国内钢厂有望通过新合金钢继续获取出口退税优惠，叠加价格优势仍存，预计7月钢材出口将继续维持高位。
第二部分下游行业分析
(一)房地产
随着各地调控政策陆续发力，房地产市场“去库存”效应逐渐显现。据统计数据显示，上半年，该机构监测的35个城市新建商品住宅库存总量为24731万平方米，环比减少0.6%，同比减少5.2%。具体看来，2016年6月，35个城市新建商品住宅月度新增供应量为2445万平方米，环比增长6.1%，同比增长10.1%，推盘节奏较5月有所加快。当月，35个城市新增成交量为2594万平方米，环比增长2.5%，同比增长16.7%。新增供应小于新增成交，致使6月库存出现下降。另外，6月份国房景气指数94.40，环比下降0.08，是2016年以来第一次出现负增长，增速最高的一次出现在3月份，为0.51的增长率。
(二)汽车行业
2016年6月，汽车产销比上月略有下降，但同比呈较快增长。数据显示，6月汽车生产204.86万辆，环比下降0.79%，同比增长10.45%;销售207.07万辆，环比下降1%，同比增长14.58%。整体上，今年上半年，我国汽车市场势头良好。上半年汽车产销分别达1289.22万辆和1282.98万辆，同比分别增长6.47%和8.14%。这与去年上半年汽车市场增幅断崖式下滑形成鲜明对比。汽车市场的增长得益于新能源汽车扶持力度不断加大、购置税优惠政策持续刺激以及二手车限迁逐步放开等因素。中国汽车工业协会秘书长助理表示，上半年汽车整体增速高于年初6%的增长预期，预计下半年仍会维持提升态势。
小结与展望
由于钢铁市场多空因素并存，或促使8月份钢价处在2700-2300区间内宽幅波动。首先，随着去产能的推进，在年初粗钢产量曾出现过同比下降的趋势，但随着钢价的回升，近几个月来粗钢产量在快速反弹。1-6月份粗钢产量同比仅下滑1.1%。其次，钢材社会库存却创了历史新低(7月中旬降至853.2万吨)，钢厂库存同比也下降了20%以上。最后，7月25日，环境保护部印发《关于进一步强化钢铁行业环境保护专项执法检查的紧急通知》，要求各地组织环境执法业务骨干，对行政区域内钢铁行业重点企业进行检查，重点排查钢铁企业主要污染物达标排放情况、自动监控设施安装和运行情况等。因此，在去产能及低库存的影响下钢价重心有望逐步上移，只是粗钢产量居高不下，将限制上行空间。
