钢铁行业业绩拐点还未到

在投资者纷纷把眼球盯住万科和欣泰的时候，昨日还有三条很重要的消息，一是媒体报道深圳房价7月环比下跌8%，疑似楼市拐点出现;第二个是3家钢铁企业半年报利润大幅增长，去产能初见成效;第三个是昨日期货市场煤焦钢等黑色系期货大幅下跌，一改前期强势上行的走势。本栏认为，这三条消息叠加在一起可以判断，如果下半年房地产价格不能再次出现大幅走高，那么房地产企业对于钢铁煤炭的需求将明显弱于上半年，钢铁煤炭还需要更大力度的去产能方能保持盈利能力。

今年上半年，钢铁煤炭价格出现了一轮不小的涨幅，这与管理层的限产政策不无关系，但同时房地产价格的短期上涨也对钢铁煤炭价格走高具有很强的推动力。本栏认为，如果没有房地产价格走高这一因素，单纯的限产政策并不会产生如此立竿见影的效果，以致让3家钢铁上市公司同时利润大幅提升。

从现在的房地产政策看，各地都在实施相对严苛的限购措施，管理层的态度至少是不愿意房价大幅上涨。从其他方面也能够发现，房地产企业也在想办法寻求其他资金投向，例如买点股票什么的。这也从一个侧面说明，现在房地产企业盖房子的兴致并不算高。那么对于钢铁煤炭的需求也就值得担忧。

能够反映下半年钢铁煤炭需求的信息，焦煤焦炭螺纹钢期货价格或许能够说明一二，以螺纹钢价格为例，2017年1月交割的螺纹钢期货价格从2015年12月7日最低1570元上涨到2016年4月21日最高2683元，上涨了近一倍，这一价格也是让钢铁企业利润大幅提升的重要因素。

一旦下半年房地产行业没有达到上半年那样的景气度，钢铁、煤炭价格就算不会回落，只要没有继续大幅上涨，钢铁企业下半年的利润水平将不会比上半年更好，如果再叠加产能下降的因素，钢铁企业的利润水平不排除较上半年下降的可能。

其实，二级市场上，钢铁上市公司除了利润提升的利好因素之外，还有国企改革的题材，管理层想让钢铁企业兼并重组，整合成少数大型钢铁集团，这对于降低企业生产成本肯定是一件好事，同时，钢铁股票股价走势也值得称道，例如河北钢铁(000709,股吧)的股价走势看起来颇为强势，但股价涨幅却看起来并不喜人，目前股价2.93元较最低的2.62元涨幅仅10%，这一表现也体现出投资者对于钢铁行业未来业绩的担忧。

钢铁行业还应该进一步淘汰落后产能，调整产品结构，投资者也不宜对钢铁股产生过高的期待，即使是通过国企改革完成了产业重组，行业景气度也不可能一下子回复到巅峰时期，故投资者对于钢铁股的投资风险还应该加以注意。