钢铁业转型需提升电炉占比，核心材料石墨电极
近日科技部发文推动低碳技术研发，市场一致看多石墨电极将迎供需共振。受消息刺激，叠加“碳中和”大背景下，石墨电极本周逆市走强。
节后4个交易日石墨电极概念指数大涨4.8%，同期上证跌-0.97%、深成指跌2.19%，创业板指跌2.42%。
那什么是石墨电极?
它与碳中和又有什么关系?
资本认可下产业发展前景和个股投资机会如何?
所谓石墨电极，简单理解，其实就是一种耐高温的导电材料(导体)，主要是以石油焦、针状焦为原料，再以煤沥青为结合剂，经过煅烧、配料、混捏、压型、焙烧、石墨化、机加工等一系列复杂工艺而成。
这种导体是电弧炉“短流程”炼钢所必需的关键材料，重点应用于钢铁冶炼领域，甚至高达80%的消费总量都是应用在炼钢上。
这就不难理解为什么“碳中和”也和它有关了。因为钢铁是我国工业制造中的第一大碳排放行业，2019我国钢铁行业的碳排放高达15.4亿，其中高炉炼钢单吨CO 2排放1.68吨，电炉炼钢单吨CO 2排放0.39吨。
高炉的碳排放量是电炉的4.31倍，碳排放量明显高出电炉一大截。而现在市场上的炼钢90%使用高炉，电炉只占10%。那么“双碳”目标推动下，发展电炉就是钢铁业的必然选择，其核心材料石墨电极肯定受益。
估值洼地，行业转机悄然来临。与其它行业不同，周期性大宗商品存在一个成本的刚性支出，每当价格跌破生产成本附近，上游企业就会通过停产、减产等方式来缩减产能，促使整个行业供需重新从过剩走向平衡。
而石墨电极自2018年钢铁的高光时刻后就一路回落，百川盈孚石墨电极行业分析师孟靖淳甚至表示“2020年4、5月份时，价格就跌到底了，按照原料成本、加工成本计算，企业生产一吨要亏损2000元到3000元”，也就是说从去年4月开始石墨电极生产商已是亏损经营。
那行业规律使然，石墨电极“见底”后持续提价就是可以理解的，这是由成本推动的持续提价。而到今年3月再遇“碳中和”目标叠加主流厂家库存不足等多重因素更促使石墨电极价格加速上扬。但尽管如此，目前整体来看，行业依然是刚刚爬上了盈亏平衡线上方而已，依然在洼地状态，仅一些头部企业如方大碳素的日子过得还ok。既然向下可能性极小，那么向上突破就只是时间问题了。
但尽管如此，目前整体来看，行业依然是刚刚爬上了盈亏平衡线上方而已，依然在洼地状态，仅一些头部企业如方大碳素的日子过得还ok。
既然向下可能性极小，那么向上突破就只是时间问题了。
电炉比例不可能快速提升，但已是大势所趋。
正如不少钢企人士所言，一方面当下电炉炼钢所需的废钢材料供给缺口较大(国内废钢年产量不到2亿吨，跟10亿吨的钢铁年产量相比存较大差距)，另一方面电炉置掉高炉，原本就需要一个过程，而且重资本投入后效益并非立竿见影，所以马上大规模上电炉存在一定困难。
但产业的短板就是企业的机遇。2025年就要实现“碳达峰”，在接下来5年不到的时间，相信更多的具化支持政策会陆续出台。
另根据工信部发布的《关于推动钢铁工业高质量发展的指导意见》中单列的“有序引导短流程炼钢(电炉)”谈及十四五“电炉钢产量占粗钢总产量比例提升至15%以上，力争达到20%”的目标。
而2019年我国新建及在产电炉产量才占全国总产量的12.8%，即未来五年电炉钢产量占比还有7个百分点的提升空间。
所以，增量预期明确，电炉发展是大势所趋，这部分的“刚性”增量，无疑会转化为对石墨电极的潜在需求。
石墨电极作为耐高温石墨质导体，产业链上游是原料和生产设备，核心材料是石油焦、针状焦;
中游是石墨电极的直接制造，又可以根据质量指标高低分为普通功率石墨电极、高功率石墨电极和超高功率石墨电极，对应下游不同等级的电弧炼钢炉。
而下游的终端产品包括电弧炼钢炉、矿热电炉、电阻炉、异型石墨产品等，其中电弧炼钢炉占比最大，可谓80%用于钢铁冶炼，其他应用例如电炉炼硅、电炉炼黄磷等。
在行业发展角度，虽然低端品如普通功率石墨电极、电极糊、铝用阳极和阴极炭块等产能过剩、市场供大于求;
而高技术含量、高附加值的产品或部分领域特殊的特种石墨，如大规格超高功率石墨电极、核石墨、航空航天用石墨等依然有较大缺口。
但近年我国石墨电极(碳素材料)整体是得到全面发展的。传统炭素产品方面，我国现在已经成为全球最大的石墨电极产销国。
A股为数不多的石墨电极公司中，从事石墨及炭素制品生产销售的方大炭素是绝对龙头，产能全国第一、全球第三，在国内市占率超20%。
2020受累新冠，业绩如期下滑。另一佼佼者是易成新能，锂电池和光伏概念，主要产品是电池片，2020年石墨电极及相关产品收入占营收的23.77%。
但2020和2021Q1都是同比下滑，如果用三维一体来看那可以暂时搁置。
至于刚出利好消息——2021Q1焦、氢双业均大幅增长而涨停的美锦能源，主营焦化厂、煤矿、煤层气的开发，子公司金州化工的煤系针状焦主要指标可达到进口水平。
虽然和大多数石墨电极概念股一样去年是增速下滑，但它今年一季度预测大幅盈利4.38亿，对于现在满盘获利但股价依然低位的它，会不会有机会?
更多的就不再一一举例。
整体而言，石墨电极概念股大多在经历了2018年的高光时刻后或多或少都有下滑，叠加2020新冠对全球影响，2020年财报乃至今年一季度依然同向增长的，都是“抗压能手”，值得关注，例如山西焦化、宝丰能源、合盛硅业、璞泰来乃至刚刚通过资本动作进军新材料的龙蟒佰利。
当然，复苏型选手如远兴能源、华锦股份、运煤能源、宝钢股份等也不妨综合看看。
说在最后：环保限产无疑将提高电炉炼钢比例，又叠加行业处于低估值阶段，在行业基本面改善以及石墨电极价格逐步回归合理水平的过程，利好石墨电极整体发展。龙头将充分受益行业市场的触底反弹。
