唐山邯郸环保限产预期加强 淡季下利润高企

上周行情：申万钢铁行业上升4.61%，排名第7，跑赢沪深300指数0.82个百分点上周(2018 年7 月9 日-7 月13 日)申万钢铁行业指数上升4.61%，排名第7，沪深300 指数上升3.79%，跑赢0.82 个百分点;年初至今，申万钢铁行业指数下降14.62%，排名第8，沪深300 指数下降13.35%，跑输1.27 个百分点。

本周观点

上周，全国高炉开工率下滑，但是轧线开工率继续小幅微增，变化不大;成交改善、华北华南市场环比增加约20%;社库厂库继续下降、华南库存降幅较大，目前建筑钢材社库不高;五大钢材品种价格涨跌互现，毛利均增加。若唐山地区限产30%~50%完全执行，日均影响铁水产量达10 万吨以上，徐州复产、加大废钢抵消部分影响，另外本月社融不及预期，期货涨幅较快，短期或有回调压力，预计下周价格震荡，但行业利润仍在高位，关注唐山限产执行情况。个股方面，目前公布业绩预告的11 家上市钢企，大部分钢企盈利环比提升，重点个股估值3-8倍，建议关注柳钢、南钢、韶钢、华菱、新钢、鞍钢、宝钢。

基本面跟踪

截至7月12日，五大主要钢材品种全国均价分别为：螺纹(4061元/吨，周涨幅0.37%)、高线(4142元/吨，周涨幅-0.12%)、热轧(4264元/吨，周涨幅0.47%)、冷轧(4729元/吨，周涨幅0.21%)、中板(4339/吨，周涨幅-0.02%)。截止到7月12日，全国主要钢材品种社会库存为998.43万吨，周增量-12.73万吨;钢厂库存451.3万吨，周增量-11.16万吨。

重要新闻及公告

唐山自7月10日起开始新一轮限产：所有烧结机、竖炉限产50%(完成脱硝治理的除外);唐钢、唐银各保留1座高炉;古冶、丰润、丰南、滦县、玉田钢铁企业高炉产能限产50%;其他(迁安、迁西、遵化、滦南、乐亭)钢铁企业高炉产能限产30%。

风险提示 钢材需求大幅下降，原燃料价格大幅波动。