螺纹钢库存跌破2016年低位

上周概述市场表现：钢铁指数上涨2.3个百分点，行业跑赢大盘1.8个百分点。螺纹/热卷现货价格分别为3838/3271元/吨，周环比4.29%/3.91%;期货价格分别为3244/3117元/吨，周环比10.30%/9.75%。

利润跟踪：163家大型钢企盈利面为83.44%，比上周上升5.53个百分点。模型测算单吨毛利螺纹钢944元/吨，热卷利润为270元/吨，冷轧利润为31元/吨。

高炉开工：国内高炉开工率74.72%，周环比下降1.11个百分点。

唐山地区的产能利用率81.74%，周环比下降3个百分点。

市场情况：主要钢材品种社会库存为1076万吨，周降64万吨。

建材仍然是库存下降的主要品种，沪市终端线螺采购量上升6.20%。

下游需求：1季度建筑行业GDP累积增速5.3%，连续四个季度保持下行，创2002年以来的最低点;房地产投资累计完成额1.9万亿，同比增长9.1%;钢材累积出口2073万吨，同比下降25.5%。

利率跟踪：7天SHIBOR利率周环比下降3.07个bp，沪大额银行承兑汇票利率周环比下降15个bp。

本周观点本周黑色系期现货均经历大幅上涨，螺纹钢期货本周大幅下降39.3万吨，已经跌破2016年的阶段性低点。我们重申，对于2017年期现货行情的判断是在供需格局相对稳定的条件之下，由库存扰动和风险偏好引致的价格波动。当前螺纹钢库存面的支撑仍然较强，因此短期内不排除价格产生持续性的反弹。但从供需格局来看，4月份粗钢产量7278万吨，同比增长4.9%，日均产量242.6万吨，创历史新高。而且在目前的价格水平之下各品种均实现盈利，钢厂的生产意愿高涨。且6月是钢材需求淡季，因此供需格局并不支持钢材价格的趋势性上涨行情。