矿价上涨但实际需求依旧低迷

上周矿石期货强势反弹5.68%,港口库存环比减少516万吨,时隔16个月后再次回到9000万吨以下。虽然矿价强势部分由钢厂开工复苏及价格上涨刺激采购导致钢厂补库增加引起,但考虑到本轮反弹过程中,进口矿强势拉涨而国产矿价格相对平稳,应更多源于外矿包括产能收缩预期及矿石到港延迟(北方港口矿石到港量连续两周环比下降)等在内的供给端因素。

受矿石期货带动,本周螺纹期货上涨1.99%,不过在终端实际需求依旧低迷致使现货钢价连续下跌的情况下,综合钢价指数经上周短暂反弹之后上周重回跌势,与此同时,钢材社会库存环比降幅收窄至1.98%,中间贸易商库存去化有所减缓也印证了目前实际需求的颓势。着眼后期,在缺乏实际需求回暖紧密配合的情况下,主要由外矿供给端因素推动而急速反弹的期货持续大幅上涨后劲不足,当然,鉴于政策维稳及地产销售持续好转导致5月需求阶段性回暖预期尚存,预计后续期货大概率维持振荡状态,直到供需(预期)两端出现新的变化。同时,在中期需求向下且短期钢厂供给上升的情况下,建议期货整体继续空头思维,对冲做空冶炼利润。