美联储明年的政策将更多地关注薪资增长，这在美联储主席鲍威尔11月和12月的发言中已得到了充分的提示。

11月时，鲍威尔称正在寻找一个可以覆盖从医疗保健到汽车旅馆的所有费用的价格指数，而工资是服务业中的最大成本之一。他表示理解服务业通胀的关键在于劳动力市场。

上周，他再次在利率会议后的新闻发布会上再次强调这一观点，并指出目前美国工资增长远高于2%的目标通胀率。

劳动力隐忧

今年美国的劳动力市场充满了变数，让人难以预测。

失业率目前仍保持在3.7%左右的历史低位，但更多人出现提前退休、长新冠，以及移民减少、儿童和老人护理短缺，导致更多劳动力需要留在家中，加剧了美国劳动力市场的短缺。

短缺代表着美国今年劳动力市场卖方议价能力的提高，企业在招聘竞争中竞相提高工资，在截至9月的过去12个月中，雇主的总薪酬成本增加了5%，而上年同期的增速为3.7%。

但即便如此，雇员们的工资仍未跟上通货膨胀的速度，事实上，在上述两个周期中，美国员工的实际薪酬均出现了下降。

这也让美国雇员们拥有更多的动力要求涨薪，从而形成更大的工资上涨压力。

纽约联储主席威廉姆斯在上周五的采访中表示，工资增速一直非常高，劳动力需求相对于供应来说仍十分强劲。

此外，威廉姆斯虽然承认并没有看到70年代工资-价格螺旋上升的证据，但美联储不愿意冒险，决心扼杀任何苗头，尽管美联储本身似乎也没有信心在劳动力市场和经济衰退之间取得平衡。

美联储官员预计，明年美国经济增长将放缓至0.5%，失业率则上升一个百分点至4.6%，这背后可能是超过100万美国人失去岗位的现实。

机构更为乐观

位于华盛顿的政策分析机构LH Meyer 的经济学家Derek Tang表示，工资-价格螺旋上升只是一种恐惧，但并不是现实。他认为实际工资肯定不会呈上升趋势，鲍威尔只是陷入了劳动力持续短缺的担忧中。

Inflation Insights LLC的创始人Omair Scharif则指出，大量的证据表明工资增长并不是服务业中通货膨胀的主要驱动力。

他解释称，今年上半年服务业价格的增长主要由运输和医疗保健的增长推动，但现在这些行业的趋势已经被逆转。他表示，工资并非是鲍威尔所说的核心问题，但的确以某种方式存在在人们的印象中，从而引发担忧。

此外，标普全球评级机构的首席美国经济学家Beth Ann Bovino指出，美国现在的顽固通胀可能是由于住房成本的滞后性影响，事实上，通胀在现阶段并没有数据显示的那么严重。

Bovino因此怀疑，美联储也许可以实现软着陆，但更加紧缩的货币政策或许会让明年的失业率上升至5.6%。

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