【利润】截至2月2日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-98元/吨，利润周环比持平，山西准一级焦平均盈利-68元/吨，山东准一级焦平均盈利-80元/吨，内蒙二级焦平均盈利-99元/吨，河北准一级焦平均盈利-31元/吨。焦企小幅亏损，但是幅度没有进一步扩大，随着煤矿的复工复产，煤价下跌或将改善焦企利润。
【供给】截至2月2日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比增加0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.4万吨，环比增加0.4万吨。焦化企业维持前期生产力度，尚未出现明显提产意愿。
【需求】截至2月2日，247家钢厂日均铁水227.04万吨，环比增加0.47吨，铁水开始回升，部分节前检修的高炉开始逐步复产，但是考虑到需求偏弱，预计铁水回升幅度有限。
【库存】截至2月2日，全样本焦化厂焦炭库存127.4万吨，环比减少12.5万吨，247家钢厂焦炭库存641.2万吨，环比增加1.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.8天，环比上周减少0.1天。随着物流恢复，焦企库存快速回落，下游到货情况好转，但是由于实际需求不佳，钢厂复产或低于市场预期。
【观点】年后原料煤价格下跌缓慢，影响焦企利润尚未有效恢复，提产意愿偏低。下游钢厂有一定复产预期，但是考虑到需求尚未有实际恢复，复产强度有限。预计后市煤价下行，焦企利润改善后供给增速将快于需求，焦炭整体仍将供过于求，建议以逢高空思路对待。
