在1月温暖天气和重大季节性调整的影响消退后，2月美国非农就业人口增幅放缓至31.1万人。

虽然调查显示潜在的劳动力需求正在降温，薪资增速也有所放缓，失业率上升，但就业数据仍超出此前的预期，显示劳动力市场给通胀带来的压力依然存在。分析师表示，本次非农报告释放出的信息是双向的，美联储无法通过这份报告放松对高通胀环境的警惕。

新增就业人口超预期，失业率上升

数据显示，美国2月季调后非农就业人口新增31.1万人，预期20.5万人；2月失业率3.6%，预期3.4%，前值3.4%；2月平均每小时工资月率0.2%，预期0.3%，前值0.3%。另外，美国2月就业参与率升至62.5%，为2020年3月以来的最高水平。

此前1月的就业市场报告让市场震惊，非农就业岗位增加50.4万个，但此后大量公司宣布裁员，包括亚马逊、迪士尼以及通用汽车等。

综合来看，美国劳动力市场整体仍保持强劲。本周公布的其他数据显示，1月美国每一个失业人口对应着1.9个职位空缺。而美联储“褐皮书”报告称，劳动力市场依然“稳健”，并指出有“零星的裁员报告”，“寻找具有所需技能或经验的工人仍具有挑战性”。2月调查显示，美国家庭对劳动力市场的看法也相当乐观。

美联储无法放松警惕

对于美联储官员来说，2月的非农就业报告几乎不会大幅改变经济前景，他们目前正在考虑在即将召开的会议上进行多大幅度的加息。本次就业数据公布后，投资者减少了对美联储将选择加息50个基点的押注，这其中也有硅谷银行关闭的因素，人们开始担心高利率环境下的金融稳定风险。硅谷银行事件或许不会影响美联储3月的决定，但若此类事件频发或倒逼美联储政策转向。

分析人士称，就业方面的数据无法让美联储“获得太多安慰”，他们还需谨慎地观察。

在最新就业报告公布前，美联储主席鲍威尔本周在国会出席听证会时表示，劳动力市场过热，希望看到就业形势有所走弱，以压低不包括房地产在内的核心服务业的通胀，为了恢复价格稳定，美联储需要看到这一领域的通胀降低。鲍威尔直言，美联储很可能需要比预期更大幅度地提高利率以应对最近的强劲数据，并准备在未来“整体”信息表明需要使用更严厉措施来控制通胀时，采取更大力度的行动。尽管美国通胀自去年达到峰值以来“一直在缓解”，但“让通胀率回落到2%的过程还有很长的路要走，而且路程可能崎岖不平”。

中国外汇投资研究院分析师认为，美联储或将升息至更高水平，以抑制通胀，放缓加息甚至暂停加息的情况短期内不会出现。

贝莱德全球固定收益首席投资官RickRieder表示，近期的劳动力市场和通胀数据提高了美联储加息至6%的可能性。“鉴于强劲就业增长及通胀的粘性，我们认为有理由预测美联储最终可能将利率升至6%，并在较长时间内保持这一水平。”Rieder说，“作出这一预测的部分原因是如今的经济对利率的敏感度不再像过去几十年那样，虽然经济有韧性不错，但它也让美联储的工作变得更加复杂。”

高盛也上调了美联储利率峰值预期，现在预计美联储7月也将加息。

虽然利率峰值预期普遍被上调，关于加息幅度，投行之间仍有不同的声音。摩根资产管理的首席投资官BobMichele称，美联储加息步伐恢复至50个基点的话，将让市场感到困惑并破坏经济。“一旦加息步伐已经放缓至25个基点，那么要恢复到50个基点的阻碍将相当大。回到50个基点会让市场很困惑，我希望他们不要这样做。我希望他们愿意采取一系列加息25个基点的行动。”Michele引述可追溯至1981年的数据称，紧缩周期通常会在最后一次加息的一年之后以衰退收场。

布莱克利金融集团首席投资官Peter Boockvar也认为，美联储在已经放缓加息步伐之后，不会在目前的任何一次加息会议上加息50个基点，而是会继续加息25个基点，直到加息最终停止。

摩根大通此前表示，基线预测仍预计美联储将再收紧50个基点（3月25个基点、5月25个基点），然后暂停加息，但仍认为有进一步收紧政策的风险。

市场继续等待下周的美国CPI报告出炉，这对美联储下次会议加息幅度有决定性影响。目前没有明显的理由表明，美联储3月将重新加快加息步伐至50个基点。如果下周美国CPI数据仍然强劲，将增加美联储加息50个基点的可能性。