钢价上涨预期还能“飞”多久?
有人将期、现货价格的关系比喻成遛狗的主人与狗，主人代表反映基本面的现货价格，而狗则是反映预期的期货价格，无论预期怎么前凸后窜，最后都要跟主人一同到家，也就是合约到期日期现价格回归。1805合约上，期现价差一度被拉的很大，但在最后到期日也成功实现了回归，螺纹1805合约在5月初上涨至4100元/吨附近。
会议上，沙钢(上海)商贸有限公司总经理李向阳表示，今年螺纹钢期货市场是一个贴水修复的行情，具体来说分三个阶段，创造预期、修复预期、验证预期。
结合上半年的行情，记者分析，由于政府在2017年明确表达的金融去杠杆、和经济动能转型(变投资拉动为消费拉动)，加上房价与钢价的绝对高位与高利润。市场普遍对2018年钢价大趋势看空，这便是大家创造的下跌预期。
3月底特朗普总统发声贸易战开打，市场恐慌情绪蔓延，工业金属暴跌，与中国宏观经济密切相关的螺纹期货主力合约更是以跌停收盘。此时，市场对预期进行正向修复，即加强。
但最低跌到3300元/吨以下的螺纹1805合约最终又涨回了4100元/吨以上，预期最终证伪。李向阳在大会上表示：“随着现货的坚硬，最终期货上涨跟随现货走势”。
而现货的“坚硬”， 2月底到4月初供需基本面的转变，主要来自于需求的韧性。2-4月份平均财政支出同比增长15%;1-5月房地产开发投资同比累计同比维持在10.2%高位，新开工面积累计同比上涨10.8%。存量需求的持续以及新投资的增速是库存快速下降的关键，供给虽然有环保的扰动，但在高开工率与废钢添加的影响，维持较高水平。
之后，5月底至6月中旬，盘面一直维持预期证伪后的反向修正行情，螺纹1810合约贴水现货一度缩小至200元/吨左右的水平，与此同时螺纹现货涨至4100元/吨以上高位，10合约也重回3900前期高位。就在大家盼望螺纹盘面是否会向上突破新高时，6月15日贸易战升级的消息再次传来。预期这只跟随现货主人的小狗再次陷入迷茫，市场恐慌，3天假期后开盘多头排队离场，螺纹期货跳空低开。
同样的贸易摩擦升级 预期产生分歧
贸易战打乱了期货市场预期证伪后的修复行情，未来的不确定性增加，预期分歧产生。这次市场会怎么选择呢?
中泰证券研究所副所长笃慧认为，中国作为贸易顺差的出口国，此次贸易战胜率不大，中国有可能用稳内需的方式来拉动经济，即增加投资，而投资中房地产的表现可能会是最好的，将利多钢材需求。
对于下半年的基建与制造业投资，笃慧并表示，基建由于受到财政支出的限制，在没有进一步政策转向的情况下，很难有太多表现。而制造业投资因为企业缺乏信心，或受到政策管制产能难以扩张等原因，也很难有较好的表现。
而对于房地产，笃慧表示，在2017年房地产销售达到历史天量的前提下，2018年房地产销售增速有望维持0%左右的增长，而房地产投资的增速则有望达到15%左右。并且从近期的数据看，房地产投资的增长不仅仅体现在价格上，近期拿地量也显著增加。
而对于目前国内发债难，房地产资金面紧张的问题，摩科瑞中国干散货首席策略师冯源表示，适度的资金紧张逼迫房企进行快速周转，反而加快了钢材的需求释放。
从会议反映的情况来看，这次贸易战升级不仅不应该成为打断贴水修复走势的理由，并且宏观悲观的预期这次可能推演为对钢材需求加强的预期，而这背后根本的原因是政府对经济发展态度的转变。
2017年末，政府工作报告对18年的预期明显是偏乐观的，但在上半年消费数据表现平平，金融去杠杆导致信用债违约频发，以及在贸易战阴霾的笼罩下，目前已经转为较为谨慎的态度，近期的降准事件便是政府对经济态度转变的印证。
因此，下半年房地产和基建投资或将不弱，从而维持钢材需求的“旺盛”，而这种 “旺盛”是一种被动的结果，是在出口预期受到贸易战影响，国内消费受居民债务拖累下，一种不得已而为之的选择。中国经济的未来应该是靠消费与高端制造业来拉动，近期小米的成功上市、个税起征点的提高等，这些都是振奋人心的好消息，但远水解不了近渴，我们需要用一些政策、策略赢的时间。
让预期飞一会儿 等待基本面的确认
弘则研究董事长、首席经济学家王沛在会上表示，目前期货再次大幅贴水现货，悲观的情绪已经price in。那么后市期货价格会长吗?
记者认为，可能市场还是在等待现货再次展现它的“强硬”，在目前淡季环境下，多空预期的争夺到最终达成共识可能需要更多的时间或者空间。
会议期间来自钢厂、贸易商等各方面的专家就基本面的情况进行了分享，来帮助大家做出判断。
从钢厂的角度看，湖南华菱钢铁股份有限公司采购中心期货市场部部长王淑姣表示，目前钢厂库存处在低位，且7月份的订单情况良好，短期无压力。
嘉吉金属事业部总监陈伟杰表示，在经历了3月份的大跌后，贸易商态度谨慎，几乎都是按需采购，产业链各个环节的库存都比较低，而且贸易商也没有了资金压力。
因此，短期来看情况较为乐观。但中长期还是存在一些不确定因素，上海钢联总裁助理任竹倩表示，目前长流程炼钢的产能利用率已经维持在较高的水平，后期增长的空间不大，但下半年电弧炉的产能释放存在较大不确定性，需要特别关注。而需求端，依然要紧跟政策面的方向。
