钢价短期承压 关注去库存速度

钢材价格：周三(3月6日，下同)钢坯维稳至3500元/吨，周三上海螺纹降10至3860元/吨，热轧跌20至3830元/吨，螺卷价差有所扩大。

利润：利润维稳，盘面螺纹和热轧利润分别为288元和392元/吨。近期废钢价格维持坚挺，电炉成本高于高炉炼铁成本，但随着节后复工，电炉开工上升明显。螺纹和热轧现货长流程吨钢利润分别为175元和289元。

产量：3月份产量将节奏性收缩。唐山和邯郸3月1日-31日环保限产升级，预计影响铁水600万吨产量。另外短流程电炉开工上行，假设开工率恢复至60%以上，预计增加3-400万吨产量，全国层面产量缩减量不明显，但电炉增产是全国性的，而限产主要集中在华北地区，预计对于华北华东地区现货价格有支撑。

库存：上周库存增速下滑，同比下降，预计下周进入去库阶段。目前螺纹库存1359万吨，环比增加56万吨(4%)，同比下降5%，热轧库存371万吨，环比增加4万吨(1%)，同比下降3%。

基差：05合约螺纹贴水现货123元，3.3%，热轧贴水现货122元，3.3%。10月螺纹贴水,330元.9.3%，热轧贴水331元.9.5%。目前期价贴水中等偏低，即将进入去库阶段，期现联动，基差后期保持窄幅波动。

行情预判：两会政府工作报告对钢价的影响主要是两方面，一是增值税下调利好制造业，一定程度上有利于板材需求上升;其次是财政政策刺激，扩大赤字率，专项债增加，有利于基建增速上行。但需要注意两点是，一方面整体降税和扩大投资方向基本符合之前预期，但前期钢价上行已经消化逆周期政策调控利好，从刺激政策的力度看并未超预期的因素。另一方面对地产行业整体思路还是维稳为主，地产投资增速预计还将保持增速下滑趋势，同时基建和制造业投资增速上行尚不足以完全对冲地产耗钢需求下滑风险。钢价低位上涨15%后，继续上涨动力不足，目前全国雨水较多，不利于消耗库存，短期钢价承压，关注今天即将公布的库存数据。