煤价高企火电企业经营状况不佳 煤电联营将是趋势

截至7月31日，在中信证券(17.350,0.07,0.41%)电力板块36家火电公司中，17家已发布了半年度业绩预告，除东方市场(5.050,0.00,0.00%)预增外，其余35家均预计业绩下降（包括预减、续亏、首亏、略减），占比超过9成。分析人士指出，由于煤价持续高位运行，电力企业的燃煤采购价格普遍高企。下半年，电力行业可能进入深度调整期，煤电联营将是煤电行业整合的基本方向。

煤炭供应偏紧

目前煤炭供应持续偏紧，煤价整体维持高位运行。火电企业综合入炉标煤单价同比大幅上涨，致使火电企业燃料成本同比增加，行业盈利整体大幅下降。

在上述发布上半年业绩预告的17家火电企业中，亏损幅度在100%以上的公司5家，亏损幅度在50%-100%之间的公司9家。

漳泽电力(3.520,0.01,0.28%)预计，上半年归属于上市公司股东净利润同比下降320%至325%。上年同期亏损14156.04万元。主要原因在于燃煤采购价格升高，导致燃煤成本增加。

粤电力A(5.430,-0.03,-0.55%)预计，上半年净利润为10000万元-14000万元，同比下降86%-81%。上年同期归属于上市公司股东的净利润为73837万元。公司表示，上半年电力市场化改革步伐加快，市场竞争更加剧烈，公司上网电价明显下降。同时，煤价持续上涨，公司发电业务利润大幅下滑。

今年一季报，在36家火电企业中，19家净利润同比下挫，经营亏损加剧。而五大发电集团火电亏损同样持续扩大，净利润同比下降119%。

为缓解燃煤发电企业经营困难，多地相继上调燃煤发电机组标杆上网电价。以漳泽电力为例，公司称，近日收到山西省发改委《关于合理调整电价结构有关事项的通知》。山西省燃煤发电机组标杆上网电价每千瓦时提高1.15分钱，提高后燃煤机组标杆上网电价为0.3320元/千瓦时。

而火电设备年平均利用小时数大幅下降，直接影响了电力资产的投资效益。中电联数据显示，近几年全国火电设备年利用小时数持续下降，已降到4165小时，为1964年以来最低，加之煤炭价格持续高涨，煤电企业亏损加剧。

煤电整合是趋势

中电联行业发展与环境资源部副主任叶春表示，下半年，全国电力供应能力将呈现总体富余、部分地区相对过剩的态势。电煤价格继续高位运行，市场交易电量降价幅度较大，发电成本难以有效向外疏导，预计煤电企业将持续亏损。

伴随电煤矛盾的升级，业内人士认为，煤炭和电力企业整合将是趋势。今年年初，国资委就提出将通过深度整合重组，采取纵向整合、横向整合，加快推进钢铁、煤炭、电力合并。其中，煤炭和电力企业的纵向整合，在煤价高企且大幅波动的情况下尤为重要。

中国神华(19.320,0.00,0.00%)7月3日公告称，根据神华集团的通知，相关各方仍在就本次交易相关事项进行沟通和协商。本次交易对方拟为能源行业大型国企；交易拟涉及能源行业资产，资产范围尚未最终确定。

中信建投分析认为，煤电企业整合是趋势。通过整合，企业可以通过提高煤炭自给率，熨平煤价波动带来的煤炭、电力盈利大幅波动风险；同时，通过减少流通环节降低电力成本，可有效降低工业企业用电负担。