高位风险聚集 原料震荡盘整
● 市场回顾——煤炭焦炭继续高涨，钢坯铁矿先涨后稳;
● 成本分析——原料上涨助推钢价，多数钢厂略有盈利;
● 库存分析——外矿库存继续上升，煤焦紧张补库困难;
● 综合观点——高位风险逐渐积聚，原料市场震荡盘整。
一、本周国内原料市场回顾
本周国内原料市场继续保持升势，煤焦强势不减，进口矿和废钢价格也小幅上涨。下半周后，受到期货价格回落，高位观望情绪加重的影响，市场成交有所转淡，局部市场废钢、钢坯价格出现小幅调整。
表1：国内主要原材料价格变动明细
本周国内主要原料市场情况如下：
钢坯：
本周国内钢坯市场大幅上涨，上半周唐山钢坯价格累计上涨100元左右，唐山普碳方坯出厂价格最高达到2220元/吨，20MnSi方坯出厂价格为2340元/吨，周四后由于下游成品材成交明显减弱，调坯企业采购积极性不高，钢坯价格回落20元/吨。江苏市场20MnSi方坯价格为2310元/吨，较上周末上涨50元/吨左右。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业开工率在76%左右，较上周回落5%;型材上升3%至68%左右，建材开工率维持在35%左右。虽然本周钢坯价格涨幅较大，但其涨幅基本与焦炭持平，亏损局面未改。此外，目前唐山地区钢坯库存只有35万吨左右，整体资源偏紧，贸易商多有惜售情绪。预计下周国内钢坯价格以小幅波动为主。
铁矿石：
本周进口铁矿石价格小幅震荡上涨，北方部分钢厂备货相对积极，下半周后由于期货市场出现调整，市场观望情绪增加，港口成交有所减少，中高品位矿成交稍好。截止本周四，普氏62%粉矿价格为59.15美元/吨(CFR)，较上周五上涨1.6美元/吨。国产矿价格小幅上涨，但成交平平，河北市场铁精粉价格上涨20元，执行630元/吨左右;安徽市场铁精粉价格为525-530元/吨，上涨15元。虽然三季度力拓和必和必拓的铁矿石产量都同比下降6%左右，但9月下半月后发货有增长的趋势，近几周港口库存持续上升。截止本周五，铁矿石港口库存已达10550万吨左右，市场压力在不断积聚，这也是近期矿价走势明显弱于钢材、煤焦的主要原因。预计下周进口矿价格将以小幅调整为主，国产矿相对稳定。
煤焦：
本周国内煤炭市场强势不减，山西焦煤集团自21日起将主焦煤、肥煤价格上调80-90元/吨(铁运)，下水煤价格达到1080-1130元/吨(离岸);山东地区气精煤价格上涨50元，执行870元/吨;河北大矿主焦煤和肥煤价格上涨70元，出厂价达到1110-1130元/吨。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价升至246.5美元/吨(CIF)，较上周再涨15美元/吨。在煤价强势支撑下，焦炭市场也继续保持升势。其中，山西临汾地区二级冶金焦出厂价升至1480元/吨，较上周五上涨80元/吨，周三河北钢铁集团一级冶金焦采购价格再涨80元至1720元/吨，近10天累计涨幅已达180元/吨(上调3次)。9月以来，国内焦炭价格已累计上涨40%左右，且涨价也难以采购到更多资源。随着后期建筑钢材需求转淡，以及年底各地加大环保整治力度，预计后期双焦继续上涨空间已经很小，下周市场将以高位平稳运行为主。
废钢：
本周国内废钢市场继续上涨，上半周在钢价上涨带动小，小电炉钢厂采购较为活跃，采购价格普遍上调30-50元/吨，下半周后沙钢、兴澄等消耗大户也纷纷跟进补涨。截止本周五，江浙沪地区重废(>6mm)价格升至1660-1690元/吨，边角料价格为1740-1790元/吨，较上周末上涨60元;河北市场重废价格稳定在1500-1520元/吨(不带票)，小电炉钢厂开工率偏低。两湖、两广地区需求相对旺盛，重废主流价格升至1580-1650元/吨，较上周末上涨80-100元/吨。近期相关部门在广东、江苏、山东等地加大对中频炉钢厂的整治力度(限电)，不少厂家目前仍处于停产状态。不过，由于近期铁水成本上升过快，部分主导钢厂也有意识增加了废钢采购量，市场成交量有所放大。预计下周国内市场废钢价格将继续小幅补涨。
二、国内主要钢厂调价情况
表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况
注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格
三、国内钢厂成本和库存变化
在焦炭价格强势上涨带动下，本周国内钢厂生产成本继续上升。截止本周四，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2768元/吨，较上周末上涨56元/吨;年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2736元/吨，较上周末上涨58元/吨;年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2672元/吨，较上周末上涨60元/吨。迫于成本压力，本周国内钢材市场涨幅有所扩大，截止本周四，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为2690元/吨和2987元/吨，分别较上周末上涨96元/吨和上涨85元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利30元/吨左右，热卷盈利330元/吨左右，较上周有所扩大。
表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算
从库存情况看(见表4)，本周北方部分钢厂加大补库力度，进口矿库存量略有上升;煤焦虽然价格涨幅较大，但供应紧张局面未有缓和，部分钢厂库存继续下降;废钢价格由于偏低，贸易商出货并不积极，钢厂到货变化不大。
表4：本周国内钢厂(厂内)原料库存变化
四、本周金融衍生品市场变化(主力合约)
本周双焦期货继续强势上涨，多头集中增仓，持仓量明显增加，空头资金主动减仓，从而助推涨势。螺纹钢和铁矿石期货则相对遇到阻力，部分投资者开始跨品种运作(空焦多螺或空焦多矿)。预计下周矿煤焦钢期货将在震荡运行为主，双焦涨势暂告一段落。
表5：本周主要钢材和原料品种期货价格变化
五、综合观点
近期国内原料市场大涨主要是源于煤焦供应紧张，进而带动整个黑色系产品价格走高。经过连续拉涨之后，市场风险意识开始逐渐显现，钢厂方面在连续提价后采购资源依旧困难，且下游成交一般，观望情绪也有所加重，下半周后原料市场成交转淡也反映了这一点。预计下周国内原料市场涨势将明显趋缓，焦炭和焦煤高位持稳，铁矿石、废钢、钢坯价格以小幅波动为主，局部地区将有所回落。
