要弄清必和必拓最新这笔交易的真相,几乎需要专业的采矿设备。周一,该公司同意以13.5亿美元的价格出售焦煤业务,但这种炼钢原料价格的快速上涨使其潜在价值难以确定。此外,Stanmore Resources相对较小的规模,以及银行对化石燃料的厌恶,意味着它必须跳过一些融资障碍。不过,从本质上讲,该协议是对气候技术的一次大胆押注。
如果动力煤易手,收购的风险会更大。在格拉斯哥举行的联合国气候峰会上,这是用来发电的,也是与会者关注的焦点。另一方面,炼焦或冶金用煤在遏制全球变暖的斗争中受到的压力较小,因为没有有效的替代品。
绿色氢的支持者,尤其是澳大利亚亿万富翁安德鲁·福雷斯特,正在努力改变这一现状。他让自己执掌的矿业公司Fortescue Metals在可再生能源领域大举投资,包括上周与巴布亚新几内亚达成协议,对每年230万吨的产量进行调查。
然而,这将需要数年时间。即便如此,并非所有的炼焦煤都是一样的。必和必拓老板迈克•亨利保留了质量较好的矿石,而只向斯坦莫尔出售质量较低的矿石。
评估风险并不容易。能源研究机构阿格斯(Argus)的数据显示,自今年5月以来,较低质量的焦煤的价值增长了近两倍,使Stanmore的收购价格蒙上了雾霾的阴影。在截至9月30日的12个月里,该公司的价值是EBITDA的近7倍,或者是该季度最后一个季度的年化EBITDA的2.2倍。
资金也不是轻而易举的事。没有银行参与,Stanmore只能依靠对冲基金和私募股权公司——Varde Partners、Canyon Capital和Farallon Capital——提供6.25亿美元的贷款。而拥有Stanmore 75%股权的新加坡黄金能源资源公司(Golden Energy And Resources)将拿出至少50%的股权来支付其余股权,并保证几乎一半的总价格。让斯坦莫尔的交易陷入困境的机会微乎其微。