要弄清必和必拓最新这笔交易的真相，几乎需要专业的采矿设备。周一，该公司同意以13.5亿美元的价格出售焦煤业务，但这种炼钢原料价格的快速上涨使其潜在价值难以确定。此外，Stanmore Resources相对较小的规模，以及银行对化石燃料的厌恶，意味着它必须跳过一些融资障碍。不过，从本质上讲，该协议是对气候技术的一次大胆押注。

如果动力煤易手，收购的风险会更大。在格拉斯哥举行的联合国气候峰会上，这是用来发电的，也是与会者关注的焦点。另一方面，炼焦或冶金用煤在遏制全球变暖的斗争中受到的压力较小，因为没有有效的替代品。

绿色氢的支持者，尤其是澳大利亚亿万富翁安德鲁·福雷斯特，正在努力改变这一现状。他让自己执掌的矿业公司Fortescue Metals在可再生能源领域大举投资，包括上周与巴布亚新几内亚达成协议，对每年230万吨的产量进行调查。

然而，这将需要数年时间。即便如此，并非所有的炼焦煤都是一样的。必和必拓老板迈克•亨利保留了质量较好的矿石，而只向斯坦莫尔出售质量较低的矿石。

评估风险并不容易。能源研究机构阿格斯(Argus)的数据显示，自今年5月以来，较低质量的焦煤的价值增长了近两倍，使Stanmore的收购价格蒙上了雾霾的阴影。在截至9月30日的12个月里，该公司的价值是EBITDA的近7倍，或者是该季度最后一个季度的年化EBITDA的2.2倍。

资金也不是轻而易举的事。没有银行参与，Stanmore只能依靠对冲基金和私募股权公司——Varde Partners、Canyon Capital和Farallon Capital——提供6.25亿美元的贷款。而拥有Stanmore 75%股权的新加坡黄金能源资源公司(Golden Energy And Resources)将拿出至少50%的股权来支付其余股权，并保证几乎一半的总价格。让斯坦莫尔的交易陷入困境的机会微乎其微。