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中州期货:短期煤焦建议震荡偏强操作

时间:2021-07-22 12:05:06 来源:中州期货

1.短期煤焦或在黑色系中保持相对强势。近期环保检查较为频繁,多地焦企不同程度限产20-30%不等,另外随着中央环保组对山西地区督察活动结束,吕梁地区个别问题焦企已执行限产,幅度达40%左右,其他问题企业后续也有限产预期,短期焦炭供给端收紧预期较强,且考虑当前入炉成本持续攀升,焦企利润大幅回落,焦企对降价抵触心态明显增强。另外,压减粗钢产量政策多在四季度执行,对于目前焦炭需求影响有限,短期看焦炭降价空间比较有限,供需面后期有收紧预期。焦煤方面,产地供应紧张,价格仍以零星上调为主,古交低硫主焦煤再涨100元/吨至承兑价2550元/吨,中阳瘦主焦部分矿再涨30元/吨。河南地区因为暴雨,当地部分煤矿有临时停产情况,郑州局目前已全部停运。进口蒙煤方面,昨日甘其毛都进关74车,因可售量有限,仍有价无市。

2.短期看焦炭矛盾或强于焦煤,做多2109合约焦化利润策略,左侧交易可逐步入场,右侧交易可等焦炭现货价格上涨信号出现。主要逻辑在于驱动方面看,首先,焦炭供给边际收缩,河南、陕西、山西临汾等地区焦企由于环保、限电等原因限产,幅度在20-30%,影响区域焦炭紧张;昨日中央环保督察组向山西反馈督察情况,焦炭大省山西后期新增焦化投产进度存疑,淘汰产能或加快。其次,原料炼焦煤紧张程度边际好转,党庆后产地多数煤矿恢复生产,且蒙煤逐步恢复通关。最后,钢厂逐步走出淡季,钢厂生产季节性好转。估值方面看,库存角度,焦炭社会库存低位,焦炭价格弹性较大,现货价格易涨难跌。利润角度看,钢焦利润现货、期货分配均不合理,焦化利润亏损。

市场研判:短期煤焦建议震荡偏强操作;左侧交易多焦化利润可逐步入场。中长期建议多配焦煤,空配焦炭。



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